>> 廣發(fā)證券-國電南瑞（600406）年報點(diǎn)評-二次設(shè)備龍頭，多業(yè)務(wù)驅(qū)動-160406
| 上傳日期： |
2016/4/6 |
大小： |
476KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤，韓玲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2015 年3、4Q 分別實(shí)現(xiàn)營收17.8、51.0億，同比分別增長11.4%、38.9%。 2015 年3、4Q 分別實(shí)現(xiàn)凈利潤2.70、10.0億元，同比分別增長179%、59.6%，業(yè)績顯著改善。
國網(wǎng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，業(yè)績穩(wěn)健增長
國網(wǎng)控股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，15 年電網(wǎng)自動化業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，實(shí)現(xiàn)營收61.63 億元，同比增長0.93%。發(fā)電及新能源業(yè)務(wù)快速增長，15 年實(shí)現(xiàn)營收18.97 億元，同比增長21.75%。節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)規(guī)模迅猛擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)營收10.99 億元，同比增長60.00%。軌道交通業(yè)務(wù)市場占有率穩(wěn)定，業(yè)務(wù)規(guī)模小幅下降，實(shí)現(xiàn)營收5.04億元。
電改提速，電力交易平臺建設(shè)迎爆發(fā)期
公司2015 年承建了國網(wǎng)總部、分部、省級等眾多電力交易平臺的建設(shè)，在電力交易市場滲透率較高。隨著電改的持續(xù)推進(jìn)，各個省級電力交易平臺都要加速建設(shè)，國電南瑞的電力交易市場規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，未來業(yè)績增長可期。
集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，重組解決同業(yè)競爭
16 年年底，控股股東國網(wǎng)電科院、南瑞集團(tuán)將通過業(yè)務(wù)整合、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)注入等方式解決國電南瑞與普瑞特高壓、中電普瑞、南瑞繼保之間存在的同業(yè)競爭問題，3 家公司資產(chǎn)注入，公司業(yè)務(wù)將大范圍擴(kuò)充，利潤翻倍增長。
投資建議：
國電南瑞技術(shù)積淀深厚，是二次設(shè)備的龍頭企業(yè)。充電樁、電力交易平臺將給國電南瑞帶來新的利潤增長點(diǎn)。2016-2018 年EPS 分別是0.6 元/股、0.71元/股、0.85 元/股，按照當(dāng)前股價是25X、21X、18X，給予買入評級。
風(fēng)險提示
電網(wǎng)投資低于預(yù)期；充電樁招標(biāo)低于預(yù)期、電改低于預(yù)期。
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