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公司此次出資1 億元人民幣投資自動(dòng)駕駛技術(shù)項(xiàng)目，符合公司在智能化汽車領(lǐng)域的發(fā)展戰(zhàn)略。項(xiàng)目如期落地也顯示出公司管理層的執(zhí)行力很高。我們分析此次投資的方向有可能是主動(dòng)安全領(lǐng)域，且根據(jù)公司以往投資新興領(lǐng)域的形式猜測，公司此次仍將是以參股的形式涉足自動(dòng)駕駛先進(jìn)技術(shù)領(lǐng)域。
    大股東減持方案公布，布局分時(shí)租賃、車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。公司此前公布減持方案，雙林集團(tuán)將于4月14-7 月13 之間通過大宗交易方式減持上市公司股權(quán)不超過1600 萬股。減持資金主要用于對電動(dòng)汽車分時(shí)租賃、車聯(lián)網(wǎng)等項(xiàng)目布局。我們判斷，分時(shí)租賃與上市公司此前參股吉利新大洋電動(dòng)車公司、收購山東德洋電子有密切關(guān)系，有利于公司形成“電機(jī)電控+微型電動(dòng)車制造+運(yùn)營”的新能源產(chǎn)業(yè)鏈布局。車聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目也與公司在智能汽車領(lǐng)域的發(fā)展戰(zhàn)略相符。這些新興項(xiàng)目在集團(tuán)收購、培育后大概率會(huì)注入上市公司。
    DSI 注入事宜即將開啟，打造高端自動(dòng)變速箱平臺(tái)。3 月底，吉利博越上市，售價(jià)9.88 萬元-15.78 萬元，定價(jià)低于市場預(yù)期，看好市場銷量。再加上博瑞的逐步上量，DSI全年自動(dòng)變速箱銷量有望達(dá)到15 萬臺(tái)的水平。注入后，上市公司對DSI的持股比例將達(dá)到90%，大大增厚公司業(yè)績。
    業(yè)績預(yù)測與估值：因DSI注入時(shí)間點(diǎn)不確定，我們維持對雙林股份的業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)15-17 年的EPS 分別為0.62元、0.87 元、1.08 元，對應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為68 倍、49 倍、39 倍。維持“買入”評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車市場景氣度或下行，子公司業(yè)績或不達(dá)預(yù)期。