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公司積極尋求轉(zhuǎn)型，剝離原有氯堿化工主營資產(chǎn)，向天業(yè)集團(tuán)出售原子公司天業(yè)化工、中發(fā)化工以及長運(yùn)生化的100%股權(quán)；同時(shí)向天業(yè)集團(tuán)購買盈利能力較好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，包括：1）鑫源運(yùn)輸（含包材、運(yùn)輸、貿(mào)易業(yè)務(wù)）100%股權(quán)；2）天偉化工（20 萬噸特種PVC 產(chǎn)銷）37.5%股權(quán)。2014 年公司受益天偉化工盈利從而實(shí)現(xiàn)當(dāng)年扭虧，2015 年實(shí)現(xiàn)營收22.75 億元，凈利潤0.41 億元。2016 年3 月公司正式將天偉化工100%股權(quán)收入，盈利水平預(yù)計(jì)將大幅提升。
    特種PVC 筑底回暖，公司持續(xù)受益。普通PVC 近期供需持續(xù)改善，供應(yīng)端產(chǎn)能自2014 年起減量；需求端在地產(chǎn)和農(nóng)用節(jié)水產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)下預(yù)計(jì)將持續(xù)上升，近期PVC 價(jià)格持續(xù)上漲，這也為特種PVC 帶來價(jià)格支撐。近一月，特種PVC 價(jià)格上漲超1000 元/噸。天偉化工系特種PVC 的國內(nèi)龍頭，料將持續(xù)受益產(chǎn)業(yè)供需整體向好以及價(jià)格上漲。從公司2015 年披露信息中可以看到，天偉2015 年凈利潤3.78 億，其中四季度受益價(jià)格上漲凈利潤達(dá)1.41 億元，預(yù)計(jì)價(jià)格高位將持續(xù)，天偉未來有望給新疆天業(yè)貢獻(xiàn)5 億元以上的年凈利。
    利用節(jié)水灌溉發(fā)展契機(jī)，公司迎接高增長。在我國水資源緊缺的大環(huán)境下，政府大力推進(jìn)節(jié)水農(nóng)業(yè)發(fā)展，計(jì)劃2020 年新增6250 萬高效節(jié)水灌溉面積，預(yù)計(jì)未來5 年將給整個(gè)行業(yè)累計(jì)帶來625 億營收，行業(yè)高增長期出現(xiàn)。目前，公司業(yè)務(wù)以微灌為主，產(chǎn)能占行業(yè)總產(chǎn)能近20%。因此，公司在未來3 年內(nèi)收入料將受益于政策推動(dòng)而快速提升（>30%），近兩年公司相關(guān)業(yè)務(wù)處于推廣和培育期，前期銷售費(fèi)用較高，目前市場培育已經(jīng)初具成效，預(yù)計(jì)未來三年產(chǎn)品毛利將提升（16~18%）。
    依托大型國企，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入存在預(yù)期。公司母公司天業(yè)集團(tuán)為大型化工國有企業(yè)，集團(tuán)擁有除傳統(tǒng)PVC 外的諸多優(yōu)質(zhì)化工資產(chǎn)，包括20 萬噸1,4-丁二醇、25 萬噸乙二醇等。集團(tuán)在公司利潤虧損時(shí)向公司注入特種PVC 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，因此不排除未來集團(tuán)將其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續(xù)置入的可能。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：1、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致特種PVC 需求下降；2、國家節(jié)水灌溉工程推進(jìn)程度不達(dá)預(yù)期。
    盈利預(yù)測、估值及投資評(píng)級(jí)：公司總體質(zhì)地良好、研產(chǎn)銷成熟完整，享受地區(qū)資源優(yōu)勢，產(chǎn)品布局具有強(qiáng)增長潛力，我們對(duì)公司的未來充分看好。在對(duì)公司整體看好的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)公司2016/2017/2018 年歸屬母公司股東凈利潤分別為4.51/5.41/6.19 億元，對(duì)應(yīng)增發(fā)后總股本（6.95 億股）EPS 分別為0.65/0.78/0.89 元?？紤]可比公司估值水平給予新疆天業(yè)2016 年30倍市盈率，目標(biāo)價(jià)19.49 元，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。