>> 華泰證券-雙林股份(300100)一季度業(yè)績預告高增長，智能駕駛布局值得期待-164010
| 上傳日期： |
2016/4/11 |
大小： |
470KB |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
謝志才 |
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業(yè)績增長的主要原因為：公司注塑、座椅傳統(tǒng)零部件業(yè)務保持穩(wěn)定增長，新火炬軸承業(yè)務受益上汽通用五菱配套車型市場表現(xiàn)良好。
智能駕駛布局逐步落地，打造全新業(yè)務支柱值得期待。近期公司董事會審議通過了《關于出資10,000 萬元投資自動駕駛技術項目的議案》計劃以自有資金1 億元投資自動駕駛技術項目，其中首期出資6,000 萬元。公司擁有豐富的整車客戶資源以及產(chǎn)業(yè)鏈布局經(jīng)驗，此次公告籌劃自動駕駛技術項目說明其打造智能駕駛全新主業(yè)的戰(zhàn)略將逐步落地，今后或將成長為公司另一業(yè)務支柱。
DSI 注入預期強烈，有望進一步增厚業(yè)績并強化業(yè)務協(xié)同效應。根據(jù)此前公告公司控股股東雙林集團收購DSI 公司控股權，相關業(yè)務并入上市公司預期強烈，自動變速箱業(yè)務在國內屬于稀缺標的，從利潤率和業(yè)務體量角度看應當能夠增厚公司未來業(yè)績。此外擬收購并控股的德洋電子旗下電機、電控業(yè)務亦是新能源汽車動力總成的關鍵組件，產(chǎn)品在中低壓平臺領域技術領先。預計DSI 自動變速箱業(yè)務并入后能夠與電機電控業(yè)務形成協(xié)同，整合后的雙林股份有望成為國內領先的動力總成一體化方案提供商。
維持“買入”評級，雙林外延、內生雙引擎戰(zhàn)略得當，是成長中的國際汽車零部件巨頭。除傳統(tǒng)主業(yè)之外，雙林股份近年來積極采取外延與內生結合的方式布局新業(yè)務，包括新火炬軸承在內的優(yōu)質資產(chǎn)不斷注入力助公司市值成長。如華泰汽車研究團隊在《雙林股份：外延并購助力公司成長》中的觀點，公司所采取的發(fā)展戰(zhàn)略與Magna 等國際汽車零部件巨頭的成長之路極為類似，看好其最終成長為具有國際競爭力的汽車零部件巨頭，因此維持“買入”評級。
風險提示：車市整體需求不振，傳統(tǒng)主業(yè)增長不及預期，新業(yè)務布局進度與業(yè)績釋放不及預期。
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