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公告擬與匯澤投資、達(dá)安科技、廣州創(chuàng)谷共同出資設(shè)立北京中科基金技術(shù)有限公司，公司自有現(xiàn)金出資925 萬(wàn)元，持股比例37%。
    ■加強(qiáng)直銷模式開(kāi)發(fā)力度，市場(chǎng)化銷售收入顯著增長(zhǎng)。2015 年，公司繼續(xù)順應(yīng)畜牧養(yǎng)殖集約化、規(guī)?；厔?shì)，加強(qiáng)對(duì)大型養(yǎng)豬集團(tuán)及大型養(yǎng)禽集團(tuán)營(yíng)銷力度，進(jìn)一步開(kāi)拓市場(chǎng)化營(yíng)銷渠道，為集團(tuán)客戶提供疫病監(jiān)測(cè)技術(shù)服務(wù)。2015 年直銷模式銷售收入比2014 年同比增長(zhǎng)26.25%，同時(shí)對(duì)政府招標(biāo)采購(gòu)依賴性減少，公司收入保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    ■研發(fā)投入持續(xù)加大，產(chǎn)品研發(fā)能力保持行業(yè)領(lǐng)先，系列新型疫苗將為公司業(yè)績(jī)提供強(qiáng)力支撐。報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)投入4176.48 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.27%，公司雞新城疫、傳染性支氣管炎、禽流感（H9 亞型、基因重組）三聯(lián)滅活疫苗和禽流感（H9）滅活疫苗等獲得新獸藥證書5 項(xiàng)，豬偽狂犬基因工程疫苗、豬圓環(huán)病毒2 型基因工程疫苗等產(chǎn)品取得順利進(jìn)展，預(yù)計(jì)新型疫苗產(chǎn)品的上市有助公司保持市場(chǎng)化銷售領(lǐng)域疫苗的領(lǐng)先地位，為公司業(yè)績(jī)提供強(qiáng)力保障。
    ■布局動(dòng)物疫病診斷實(shí)驗(yàn)室，搭建動(dòng)物健康管理平臺(tái)。公司公告擬與匯澤投資、達(dá)安科技、廣州創(chuàng)谷共同出資設(shè)立北京中科基金技術(shù)有限公司向動(dòng)物疫病診斷實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)拓展，搭建動(dòng)物健康管理平臺(tái)，為養(yǎng)殖企業(yè)提供疫病診斷、基因測(cè)序、免疫效果評(píng)價(jià)服務(wù)等，并未診療機(jī)構(gòu)、政府、科研機(jī)構(gòu)等提供臨床檢驗(yàn)、臨床試驗(yàn)等第三方服務(wù)。動(dòng)物疫病診斷實(shí)驗(yàn)室是我國(guó)動(dòng)保新型行業(yè)，針對(duì)我國(guó)養(yǎng)殖規(guī)?；^(guò)程中動(dòng)物疫病防控的復(fù)雜化，更準(zhǔn)確把握疫病流行情況，是我國(guó)動(dòng)物疫病防控的重要發(fā)展趨勢(shì)。
    ■養(yǎng)殖高景氣加大防疫重視程度，動(dòng)保行業(yè)維持高增長(zhǎng)。在養(yǎng)殖持續(xù)高盈利背景下，養(yǎng)殖戶更加重視防疫，對(duì)于疫苗品質(zhì)將更加看重，品質(zhì)優(yōu)勢(shì)將遠(yuǎn)強(qiáng)于價(jià)格優(yōu)勢(shì)。在此背景下，高端市場(chǎng)苗將更加受養(yǎng)殖戶歡迎。高品質(zhì)疫苗企業(yè)將再迎產(chǎn)業(yè)發(fā)展良機(jī)，預(yù)計(jì)動(dòng)物疫苗行業(yè)維持高增長(zhǎng)，行業(yè)增速15-20%。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司16/17/18 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.93/2.62/3.42 億元，同比增長(zhǎng)37%/35%/31%，對(duì)應(yīng)EPS 為1.21/1.64/2.14 元。維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)。目標(biāo)價(jià)60 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：銷量不達(dá)預(yù)期。