>> 方正證券-三聯(lián)虹普(300384)公司事件點評報告：定增9億打造產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺-160404
| 上傳日期： |
2016/4/12 |
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| 550KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
段迎晟 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司是國內(nèi)首家錦綸聚合及紡絲整體工程技術解決方案的提供商，在行業(yè)深耕多年，對我國紡織產(chǎn)業(yè)目前整體“大而不強”的痛點有深刻的理解。一方面，國內(nèi)紡織行業(yè)信息不對稱、供求關系錯配、信息化程度低、不能形成規(guī)模效應等是造成這種現(xiàn)狀的主要原因；另一方面，消費方式、消費結構的改變，以及國內(nèi)外競爭的加劇對行業(yè)企業(yè)提出了新的挑戰(zhàn)。
此次擬投資的紡織產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)工廠項目正是公司希望改變行業(yè)現(xiàn)狀的努力，該項目是要建立一套自動化、批量化地完成大數(shù)據(jù)采集、清洗、處理、分析、通用應用的軟硬件平臺系統(tǒng)，從而有效地組織人、數(shù)據(jù)、技術、業(yè)務知識、具體作業(yè)，促進大數(shù)據(jù)處理與分析向大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)發(fā)展，打造一個紡織產(chǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺。通過將互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等技術與紡織產(chǎn)業(yè)相結合，為公司未來發(fā)展打開巨大的想象空間，在傳統(tǒng)服務的基礎上，可以為客戶提供定制化的數(shù)據(jù)管理服務、物流基礎數(shù)據(jù)分析服務、中小企業(yè)的SaaS 服務、供應鏈金融服務等多種增值服務，從而發(fā)現(xiàn)新的商業(yè)和投融資機會。
2、行業(yè)地位超然，前瞻布局大數(shù)據(jù)。
公司與錦綸行業(yè)的核心企業(yè)長期保持密切合作，關系穩(wěn)定，客戶粘性高。作為工程技術服務提供商，公司在產(chǎn)業(yè)鏈上具備卡位優(yōu)勢，地位超然，使得公司有能力、有條件獲得產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)的數(shù)據(jù)，并成為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、融合的橋梁。除了企業(yè)的個體數(shù)據(jù)以外，公司通過與政府和紡織產(chǎn)業(yè)協(xié)會的良好關系能夠獲得較為完善的行業(yè)數(shù)據(jù)，從而形成豐富的數(shù)據(jù)來源。
正是基于對數(shù)據(jù)維度的把控和深刻認知，三聯(lián)虹普上市之后在大數(shù)據(jù)領域快速布局，2015 年4 月公司取得金電聯(lián)行20%股權；2015 年4 月公司與金電聯(lián)行共同出資設立北京三聯(lián)金電聯(lián)行大數(shù)據(jù)技術有限公司（公司占比60%）；2016 年3 月公司與金電聯(lián)行出資設立了貴陽三聯(lián)金電民生產(chǎn)業(yè)信息技術有限公司（公司占比80%）。目前公司通過與金電聯(lián)行的合作，已經(jīng)完成了個別化纖行業(yè)龍頭企業(yè)的大數(shù)據(jù)采集和數(shù)據(jù)拼圖示例。
三聯(lián)虹普在行業(yè)中豐富的數(shù)據(jù)來源，與金電聯(lián)行的大數(shù)據(jù)技術相結合，將成為公司打造產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺的基石，公司正針對紡織產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)的各種應用場景，引進相關領域具有豐富經(jīng)驗的技術團隊，以最大可能地挖掘數(shù)據(jù)價值。
3、傳統(tǒng)業(yè)務逐漸向好。
受經(jīng)濟環(huán)境的影響，我國錦綸行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速有所放緩，對公司主營業(yè)務發(fā)展造成一定影響，但公司憑借雄厚的技術實力，不斷加強新工藝及裝備技術的研發(fā)，增強企業(yè)技術創(chuàng)新能力及市場競爭力，公司今年2 月公告中標神馬實業(yè)7 萬噸尼龍EPC 訂單，中標金額1.34 億約占2015 年收入的36%，預計對2016 年業(yè)績有較大貢獻。同時，公司將適當調(diào)整結算模式，降低預收款比例，以吸引更多的項目。公司處在錦綸行業(yè)的關鍵環(huán)節(jié)，決定著上游原材料產(chǎn)能釋放能否匹配下游逐漸爆發(fā)的需求，新的大額訂單的出現(xiàn)以及原有合同收入逐步確認將確保公司傳統(tǒng)業(yè)務在2016 年有快速的增長。
在現(xiàn)有業(yè)務的基礎上，公司未來將向化纖行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，并通過互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術為客戶提供更多增值服務。
因此，我們有理由相信，公司業(yè)績將觸底反彈，在傳統(tǒng)主業(yè)與新業(yè)務的共同驅(qū)動下，走上發(fā)展的快車道。
4、投資建議：
在不考慮新業(yè)務的情況下，我們預測2015~2017 年凈利潤增速分別為3%/52%/43%，攤薄之后EPS 分別為0.77/0.96/1.38，當前股價對應PE 分別為70 倍、56 倍和39 倍，我們認為，公司傳統(tǒng)主業(yè)逐漸向好，并通過向上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸擴大服務客戶的范圍，同時，依托行業(yè)數(shù)據(jù)的積累和大數(shù)據(jù)技術的合作，公司有望通過互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術為客戶提供更多增值服務，增強用戶粘性，打開長期成長的巨大空間。
風險提示：業(yè)績不達預期風險，定增預案未通過。
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