>> 中信證券-新疆天業(yè)（600075）重大事項點評-股東持續(xù)增持，經(jīng)營信心明確-160413
| 上傳日期： |
2016/4/13 |
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pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王喆，黃莉莉，韓益平 |
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此報告為加密報告 |
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天業(yè)集團本次預(yù)計增持100-300 萬公司股份，目前增持股份占計劃下限的30.20%。
評論：
股東增持明確經(jīng)營信心。天業(yè)集團作為公司控股股東，增持前持有公司股份18976 萬股，占公司股份總數(shù)43.27%。此次增持計劃凸顯母公司對公司的未來發(fā)展十分看好，經(jīng)營信心十足。公司作為特種PVC 和節(jié)水灌溉的龍頭企業(yè)，利用產(chǎn)能優(yōu)勢奠定發(fā)展基礎(chǔ)。在市場回暖、政策扶持的經(jīng)營環(huán)境下，存在較強發(fā)展預(yù)期。
糊樹脂持續(xù)漲價，天偉一季度業(yè)績預(yù)計超去年四季度。近期糊樹脂呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢，價格目前已經(jīng)超過8000 元/噸，自3 月以來累計上漲1100元/噸。發(fā)展契機顯現(xiàn)，市場形勢見好。公司全資子公司天偉化工作為行業(yè)龍頭，具備SPVC 和EPVC 各10 萬噸年產(chǎn)能。形成的 “煤-電-電石-PVC”循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈為產(chǎn)品提供了充足的成本優(yōu)勢以及利潤空間。在產(chǎn)品價格上漲的大背景下，預(yù)計天偉化工一季度業(yè)績表現(xiàn)將超出去年四季度。預(yù)計在2016 年將成為公司利潤中心。
天業(yè)節(jié)水料將受益十三五政策紅利?！笆濉币?guī)劃再次將節(jié)水農(nóng)業(yè)設(shè)定為發(fā)展目標，計劃2020 年新增6250 萬高效節(jié)水灌溉面積。預(yù)計政策紅利使得節(jié)水行業(yè)未來5 年內(nèi)產(chǎn)生625 億營收，行業(yè)高增長期出現(xiàn)。面對發(fā)展契機，公司業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯：足量產(chǎn)能保證增長需求滿足；自主研發(fā)能力實現(xiàn)產(chǎn)品成本與配套服務(wù)兼具優(yōu)勢；做強本地市場，保證市場份額。公司長期注重技術(shù)研發(fā)，研發(fā)的“天業(yè)大田膜下滴灌技術(shù)” 獲國家科技進步二等獎。在行業(yè)增長的背景下，公司業(yè)務(wù)有望借力十三五發(fā)展迎接高增長。
集團資產(chǎn)注入存在強預(yù)期。公司母公司天業(yè)集團為大型化工國有企業(yè)，集團擁有除傳統(tǒng)PVC 外的諸多優(yōu)質(zhì)化工資產(chǎn)，包括20 萬噸1,4-丁二醇、25萬噸乙二醇等。集團在公司利潤虧損時向公司注入特種PVC 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實現(xiàn)扭虧為盈。此次增持再次明確母公司經(jīng)營信心，未來集團將其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續(xù)置入存在強預(yù)期。
風(fēng)險因素：1、宏觀經(jīng)濟下滑導(dǎo)致化工產(chǎn)品需求下降；2、國家節(jié)水灌溉工程推進程度不達預(yù)期。
盈利預(yù)測及投資評級。我們認為公司基本面良好、執(zhí)行力強，維持公司2016/2017 年EPS 預(yù)測為0.65/0.78 元，維持目標價19.49 元，維持“買入”評級。
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