久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

黃山旅游擬每10轉(zhuǎn)5股派1.8元，業(yè)績(jī)?cè)鏊俾愿哂谖覀冎?7.5%的預(yù)期。
    客流方面，2015年，公司接待游客318.28萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)7.10 %，對(duì)應(yīng)門票收入2.8億元，同比增長(zhǎng)6.31%。客流增長(zhǎng)主要得益于京福高鐵7月1日開通；索道方面，乘索人數(shù)575.42萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)9.00%，其中三、四季度分別同比增長(zhǎng)17%和2.34%。由于玉屏索道自去年6月16日完成改造重新開業(yè)，重開后運(yùn)力提升（從1,500人/小時(shí)增至2,400人/小時(shí)）并實(shí)現(xiàn)票價(jià)上調(diào)（淡季65旺季80提升至淡季75旺季90）。酒店餐飲和旅行社收入分別同比增長(zhǎng)11.80%和6.24%；齊云府一期結(jié)算，帶來(lái)地產(chǎn)收入較上年同期增長(zhǎng)38.93%。
    公司綜合毛利率50.24%，同比增長(zhǎng)1.11個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率同比下降2.13%，銷售費(fèi)用率為1.32%，較上年同期微增0.17個(gè)百分點(diǎn)；由于歸還銀行債務(wù)、短融利率低等因素，管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為16.63%、1.34%，同比下降了1%和1.28%。
    自上而下定位資源運(yùn)作平臺(tái)，管理層換屆內(nèi)外積極變化可期。
    1) 上市公司成為黃山市乃至安徽省旅游資源的運(yùn)作平臺(tái)，是安徽省和黃山市對(duì)公司的定位。去年市層面召開黃山風(fēng)景區(qū)改革發(fā)展座談會(huì)，提出公司要把旅游與徽文化、鄉(xiāng)村旅游、生態(tài)等優(yōu)質(zhì)資源結(jié)合起來(lái)，發(fā)展新興旅游業(yè)態(tài);要走出去，在景區(qū)托管、資產(chǎn)收購(gòu)、資源開發(fā)等方面做文章；積極搭建股票融資平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)基金平臺(tái)、資產(chǎn)整合平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)資本裂變式發(fā)展。同時(shí)，皖江國(guó)際旅游文化示范區(qū)是國(guó)家戰(zhàn)略，黃山作為核心，公司作為龍頭大概率參與相關(guān)重點(diǎn)項(xiàng)目，邁出外延擴(kuò)張步伐。
    2) 公司逐漸積極，外延擴(kuò)張可期。a.16年1月董事長(zhǎng)和總裁變更，管理層思路或發(fā)生積極變化。新人總裁張德輝同時(shí)擔(dān)任黃山文化產(chǎn)業(yè)投資基金總經(jīng)理，或借助資本市場(chǎng)拓展發(fā)展思路。集團(tuán)公司規(guī)劃未來(lái)5年收入翻番，黃山旅游向綜合性業(yè)務(wù)拓展，由內(nèi)生增長(zhǎng)向外延擴(kuò)張轉(zhuǎn)變；b. 公司或整合周邊景區(qū)資源，尤其是一些古鎮(zhèn)、古村落等，現(xiàn)已引入戰(zhàn)略投資者祥源控股。公司或借此向休閑游轉(zhuǎn)型，結(jié)合景區(qū)資源打造周邊游古鎮(zhèn)。公司或通過(guò)引入合作方，投資開發(fā)市內(nèi)景區(qū)，或結(jié)合山下酒店，打造休閑游古鎮(zhèn)。更重要的是，中國(guó)最大的國(guó)際養(yǎng)生度假項(xiàng)目落地黃山，若上市公司能夠參與其中，將打開未來(lái)想象空間;c.徽商故里飯店是目前公司"走下山，走出去"的重點(diǎn)，已在全國(guó)擁有7家門店，探索可復(fù)制形式進(jìn)行擴(kuò)張，徽菜板塊營(yíng)收目前已破億元。
    3) 國(guó)企改革初見端倪，未來(lái)可持續(xù)跟蹤改革進(jìn)度。公司自14年起重新梳理主業(yè)，并進(jìn)行了7項(xiàng)改革：目前已在考核制度、投融資、分配制度等多方面進(jìn)行了改革并初見成效。未來(lái)不排除在子公司層面推進(jìn)混改或激勵(lì)，如徽商故里等，以及通過(guò)改革推動(dòng)周圍景區(qū)資源的整合。
    投資評(píng)級(jí)與盈利預(yù)測(cè)
    預(yù)計(jì)16-18年EPS0.78/0.94/1.11元，16年動(dòng)態(tài)PE27倍。高鐵通車和索道重開帶來(lái)業(yè)績(jī)改善，管理思路新變化致使外延擴(kuò)展、轉(zhuǎn)型、國(guó)改可期。另，公司持有華安證券1億股，將受益于華安上市。給予公司"增持"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    客流增速不達(dá)預(yù)期；外延擴(kuò)張具有不確定性；OTA沖擊