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“云思頓智慧垃圾箱”可以自動(dòng)開蓋、除臭并壓縮，箱體還可投放廣告，具有很好的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
    智慧能源業(yè)務(wù)中，新能源電站增厚今年業(yè)績，模塊化變電站推廣進(jìn)度快于預(yù)期，配網(wǎng)自動(dòng)化穩(wěn)定增長
    公司智慧能源業(yè)務(wù)我們主要?dú)w結(jié)為兩類，一類是傳統(tǒng)配網(wǎng)自動(dòng)化設(shè)備，主要跟隨國網(wǎng)每年招投標(biāo)統(tǒng)一集采，一類是新能源發(fā)電風(fēng)電、光伏等做承包及運(yùn)維。在新能源發(fā)電業(yè)務(wù)中，金智子公司乾華科技、乾華電力作為總承包方承接了達(dá)茂旗（滿都拉、颶能、寧風(fēng)、高傳）共計(jì)198MW 風(fēng)電場及送出工程的EPC 總承包，合同總金額為16.6 億元，對今明兩年業(yè)績貢獻(xiàn)明顯。傳統(tǒng)配網(wǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)亦迎來快速發(fā)展，一方面，雖然配網(wǎng)自動(dòng)化產(chǎn)品受國網(wǎng)招標(biāo)規(guī)劃，每年保持穩(wěn)定增速，但公司中標(biāo)金額不斷創(chuàng)新高，2015年公司變電站類產(chǎn)品合同額超4 億元，逐步奠定了其主流供應(yīng)商定位。另一方面，公司新推出的模塊化變電站推廣進(jìn)度快于預(yù)期，目前在手訂單已超過3 億元，交貨周期3~6 個(gè)月，業(yè)績體現(xiàn)周期較短，公司智慧能源業(yè)務(wù)迎來快速發(fā)展，
    擬非公開發(fā)行參股中金租20%股權(quán)，協(xié)同智慧能源與智慧城市快速發(fā)展
    公司前期公告擬以27.23 元/股的價(jià)格非公開發(fā)行5876 萬股，募集資金不超過16 億元，用于向中國金融租賃有限公司增資，持股比例20%，中金租作為國內(nèi)為數(shù)不多的金融租賃公司之一，屬于受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)。自2013 年6 月成立以來，業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，已在新能源、智慧城市、交通、醫(yī)療等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊開展業(yè)務(wù)。截至2015 年6 月底，中金租獲得銀行總授信總額已達(dá)到300 億元。
    在協(xié)同效應(yīng)方面，本次參股中金租20%股權(quán)，協(xié)同公司智慧能源與智慧城市業(yè)務(wù)快速發(fā)展，1）新能源電力工程設(shè)計(jì)與服務(wù)需要公司墊付保證金、設(shè)備采購款、項(xiàng)目工程款等款項(xiàng)，資金占用時(shí)間較長。在現(xiàn)有的商業(yè)模式下，資金是公司新能源業(yè)務(wù)發(fā)展的前提，也是當(dāng)前制約公司投資運(yùn)營大型項(xiàng)目、開拓全國市場的主要瓶頸。攜手中金租后，公司向中金租提供優(yōu)質(zhì)的新能源建設(shè)項(xiàng)目，中金租提供項(xiàng)目融資租賃服務(wù)并募集項(xiàng)目投資資金，由公司承擔(dān)項(xiàng)目的總承包建設(shè)。項(xiàng)目建設(shè)完畢后，中金租將項(xiàng)目資產(chǎn)長期租賃委托給公司運(yùn)營管理，達(dá)到輕資產(chǎn)模式，減輕公司財(cái)務(wù)壓力。2）在智慧城市業(yè)務(wù)領(lǐng)域，通過“產(chǎn)融結(jié)合”的戰(zhàn)略合作，可以更好地發(fā)揮公司與中金租的業(yè)務(wù)協(xié)同。首先，公司可以利用中金租的資產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢，促進(jìn)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)規(guī)模的快速提升，提高該業(yè)務(wù)總體盈利水平。同時(shí)，公司“城市靜態(tài)交通解決方案”、城市交通工具充放電設(shè)施項(xiàng)目可以借助中金租的全國運(yùn)營平臺(tái)加速推進(jìn)，從而提高該業(yè)務(wù)在新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和區(qū)域的推廣度和覆蓋率。
    盈利預(yù)測
    暫不考慮非公開發(fā)行，預(yù)計(jì)公司2016 年~2018 年的EPS 分別為 0.99 元、1.44 元和1.82 元，對應(yīng)PE 分別為32、22 倍和17 倍。維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    智能停車場等業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期，非公開發(fā)行的不確定性，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。