>> 招商證券-華宇軟件（300271）增長穩(wěn)健，向政務(wù)云龍頭廠商邁進(jìn)-160421
| 上傳日期： |
2016/4/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉澤晶 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級，目標(biāo)價26.00元
事件：華宇軟件發(fā)布2016年一季報，報告期內(nèi)完成營收2.03億元，同比增長31.25%；歸屬母公司凈利潤2856萬元，同比增長47.65%，扣非凈利潤2820萬元，同比增長45.69%。
業(yè)績增長穩(wěn)健，高成長持續(xù)性可期：本報告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)進(jìn)一步展現(xiàn)出持續(xù)、穩(wěn)定增長的態(tài)勢，新簽合同額2.48億元，較去年同期增長34.42%；期末在手合同額14.89億元，為后續(xù)業(yè)績持續(xù)高增長打下了堅實基礎(chǔ)。毛利率水平較去年同期略有下降，主要由于系統(tǒng)建設(shè)服務(wù)比重有所上升；受增值稅即征即退金額隨收入增長的影響，凈利潤增速略高于營收增速。
三大主業(yè)順利推進(jìn)：1）法院行業(yè)領(lǐng)域，進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢地位，有效拓展市場。在全面推進(jìn)依法治國政策的指引下，根據(jù)法院信息化3.0版規(guī)劃，推廣全新解決方案和產(chǎn)品，取得良好成績，同時積極布局全國司法行業(yè)，在遼寧、吉林等地監(jiān)獄局項目陸續(xù)落地，提升了行業(yè)市占率；2）食品安全領(lǐng)域，公司在政府監(jiān)管、企業(yè)追溯同時發(fā)力，加速全國市場建設(shè)，在南京、深圳等多地陸續(xù)中標(biāo)；3）大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，億信華辰不斷拓展優(yōu)質(zhì)合作伙伴，集團(tuán)成員企業(yè)在各自優(yōu)勢行業(yè)中協(xié)同推進(jìn)大數(shù)據(jù)解決方案，渠道建設(shè)取得了顯著成效。
立足并鞏固政務(wù)信息化領(lǐng)域優(yōu)勢，發(fā)力新技術(shù)與業(yè)務(wù)創(chuàng)新，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)協(xié)同。公司未來發(fā)展將側(cè)重五個方面，向政務(wù)云龍頭廠商邁進(jìn)：1）政務(wù)信息化方面，繼續(xù)加強(qiáng)法檢以及食安等行業(yè)的優(yōu)勢地位，并積極探索拓展新行業(yè)；2）新技術(shù)探索方面，繼續(xù)保持較高研發(fā)投入，在云計算、大數(shù)據(jù)、自主可控等領(lǐng)域不斷創(chuàng)新，逐步建立競爭優(yōu)勢，加強(qiáng)公司核心競爭力；3）產(chǎn)業(yè)協(xié)同方面，加強(qiáng)成員企業(yè)的戰(zhàn)略管理與業(yè)務(wù)協(xié)同，實現(xiàn)1+1>2；4）業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，在法律SaaS服務(wù)等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立先發(fā)優(yōu)勢，進(jìn)行前瞻性布局；5）發(fā)展策略方面，堅持內(nèi)生與外延并購雙輪驅(qū)動，實現(xiàn)公司業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)、穩(wěn)定和持續(xù)的發(fā)展。
“強(qiáng)烈推薦-A”評級：預(yù)計2016~2018年的EPS分別為0.46、0.64、0.85元，現(xiàn)價對應(yīng)40/29/22倍PE，目標(biāo)價26.00元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
風(fēng)險提示：多元化經(jīng)營戰(zhàn)略帶來的管理風(fēng)險。
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