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    投資要點：
    投資建議：公司 2015年經(jīng)營穩(wěn)健業(yè)績符合預期，自有物業(yè)估值溢價率高，安邦增持或促進一二級市場價格收斂。考慮東北經(jīng)濟增速下滑抑制消費，下調(diào)2016-2017 年EPS 至2.17 元(-0.31)、2.30 元（-0.6），預計2018 年EPS 為2.44 元。參考百貨行業(yè)平均估值，考慮公司業(yè)績增速有所放緩，給予一定折價，2016 年18XPE，維持目標價39.53元及“增持”評級。
    公司深耕東北市場抵御經(jīng)濟下行，全年業(yè)績穩(wěn)健增長符合市場預期。公司2015 年實現(xiàn)營業(yè)收入129.05 億元，同比增長11.81%，歸母凈利潤3.24 億元，同比增長8.6%，EPS2.04 元，基本符合市場預期。多因素保證公司收入穩(wěn)步增長：2015 年新開9 門店均開始貢獻收入且相繼并表；通遼歐亞置業(yè)商品房銷售2.24 億元帶動房地產(chǎn)收入增長92%；核心門店長春歐亞賣場憑借多業(yè)態(tài)組合同店增速保持個位數(shù)增長。公司計劃2016 年新開12-14 家門店，繼續(xù)深耕東北市場。
    安邦保險第四季度大比例增持公司股份，持股13.35%僅次于控股股東的23.68%，股權爭奪或有利于公司一二級市場價格收斂。歐亞集團自有物業(yè)近200 萬平米，重估價值104 億元，遠高于當期公司市值。
    2015 年12 月公司控股股東長春市汽車城商業(yè)總公司已繼續(xù)增持公司股份0.85%，增持最低價為36.5 元，表明大股東堅守控制權的決心。安邦介入帶來股權爭奪可能，公司一二級市場價值或?qū)⑹諗俊?br>    風險提示：經(jīng)濟持續(xù)下行；旅游業(yè)項目進展不及預期。