>> 安信證券-歐亞集團(600697)營收凈利雙增長,區(qū)域商業(yè)龍頭優(yōu)勢明顯-160420
| 上傳日期： |
2016/4/20 |
大?。?/td>
| 469KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉章明 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
■業(yè)務多點開花帶動收入業(yè)績增長,費用管控合理：公司2015 年129.05 億，同比增長11.81%，主要系公司新開門店相繼納入合并范圍以及開拓旅游新業(yè)態(tài)所致。
分業(yè)態(tài)看，百貨店營收74.97 億（占比58.09%），同比增長7.72%，大型綜合賣場營收31.46 億（占比24.38%），同比增長20.36%，連鎖超市實現(xiàn)15.51 億（占比12.02%），同比增長1.11%，其他業(yè)務營收0.56 億。公司全年毛利率為19.91%，同比增加0.71 個百分點。其中，商品流通毛利率10.19%，同比減少0.18 個百分點，房地產(chǎn)毛利率24.12%，同比減少7.36 個百分點，租賃服務毛利率90.00%，同比增長0.46 個百分點。全年期間費用率為13.23%，與去年基本持平。其中，銷售費用率3.28%，同比減少0.30 個百分點；管理費用率8.12%，同比增加0.05個百分點；財務費用率1.83%，同比增加0.25 個百分點。
■多維鞏固區(qū)域商業(yè)龍頭優(yōu)勢，關注旅游業(yè)態(tài)布局：公司是吉林商業(yè)龍頭，商業(yè)資源稟賦及稀缺性極強，在保持主業(yè)平穩(wěn)增長的同時積極布局旅游產(chǎn)業(yè)。第一、不斷夯實區(qū)域龍頭地位，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于同行，具體來看：①推進門店擴張與業(yè)態(tài)升級，公司15 年新開門店9 家， 16 年計劃新開門店12-14 家；②布局線上，打造生活服務一體化應用平臺“歐亞到家”升級商業(yè)模式；③加大“自采”，不斷壯大源頭直采商品規(guī)模，首家自有品牌集合旗艦店“歐亞尚品”開業(yè)；第二、控股股東增持彰顯信心，最低增持價36.50 元，控股股東長春市汽車城商業(yè)總公司于 15 年 12 月增持公司股份135 萬股（占總股份0.85%，增持后商業(yè)總公司持有23.68%股份），增持最低價36.50 元，最高價44.98 元，產(chǎn)業(yè)資本增持催化公司價值重估；第三，探索布局旅游產(chǎn)業(yè)，15 年3 月，公司參股21%開發(fā)山西平順縣神龍灣景區(qū)，進軍旅游業(yè)，積極嘗試商貿(mào)+商旅雙功能、雙業(yè)態(tài)發(fā)展。
■維持盈利預測，維持買入-A 評級。我們預計公司16-18 年EPS 為2.39 元、2.71元、3.21 元，對應PE 為13.6 倍、12.0 倍、10.1 倍，6 個月目標價38.99 元。
■風險提示：宏觀經(jīng)濟不景氣，市場競爭加劇
|
|
