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    網(wǎng)絡(luò)廣告及推廣業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長。2015年，公司主營業(yè)務(wù)保持了持續(xù)良好的發(fā)展勢頭，經(jīng)營業(yè)績較去年同期大幅增長。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.22億元，較去年同期增長57.49%。公司積極貫徹互聯(lián)網(wǎng)娛樂平臺(tái)的發(fā)展戰(zhàn)略，不斷提升客戶體驗(yàn)，創(chuàng)新客戶服務(wù)模式。公司利用大數(shù)據(jù)優(yōu)化經(jīng)營策略，網(wǎng)維大師和云海平臺(tái)廣告資源利用效率進(jìn)一步提高，ISS網(wǎng)吧電子競技比賽的順利舉辦為廣告及推廣、互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)的持續(xù)穩(wěn)定增長提供保障，2015年廣告及推廣收入繼續(xù)保持增長，全年完成營收3.57億元，同比上年增長8.49%；毛利率為92.13%，比去年同期增長1.05%。
    游戲運(yùn)營業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。公司重點(diǎn)投入的游戲平臺(tái)繼續(xù)保持快速增長，游戲平臺(tái)獨(dú)代產(chǎn)品近12款，自研28款，平臺(tái)聯(lián)運(yùn)游戲100余款。至2015年末，平臺(tái)開服總數(shù)達(dá)14348組，開服數(shù)業(yè)內(nèi)排名前四，2015年平臺(tái)新增注冊用戶數(shù)逾5000萬人，平臺(tái)付費(fèi)用戶數(shù)超過200萬。2015年游戲運(yùn)營共計(jì)實(shí)現(xiàn)收入5.08億元，相比去年同期增長幅度達(dá)211.36%，營業(yè)成本增長僅53.15%，導(dǎo)致毛利率有較大幅度的提升，增幅為10.77%
    期間費(fèi)用率下降明顯。 2015年期間費(fèi)用率下降明顯，下降7.06個(gè)百分點(diǎn)至45.24%，主要系管理費(fèi)用相對而營業(yè)收入上漲不明顯，而財(cái)務(wù)費(fèi)用由于對外投資較多，用于定存的資金減少，相應(yīng)的存款利息減少所致，公司費(fèi)用控制得當(dāng)。
    加強(qiáng)戰(zhàn)略合作和外延并購，加速互聯(lián)網(wǎng)娛樂平臺(tái)發(fā)展。公司與國際一流的VR硬件提供商HTC VIVE 簽署了中國大陸公共上網(wǎng)場所的獨(dú)家代理協(xié)議，擬在公共上網(wǎng)場所內(nèi)提供VR娛樂產(chǎn)品和內(nèi)容，逐步培養(yǎng)用戶習(xí)慣，為數(shù)億互聯(lián)網(wǎng)重度娛樂用戶帶來更具沉浸感的極致體驗(yàn)。同時(shí)，公司對國內(nèi)領(lǐng)先的信息安全領(lǐng)域?qū)＜覈鹦虐驳牟①徱堰^會(huì)，為互聯(lián)網(wǎng)娛樂平臺(tái)的發(fā)展壯大奠定安全基礎(chǔ)。
    盈利預(yù)測與估值：公司作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)娛樂平臺(tái)商，兩大主業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，游戲業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，占領(lǐng)1億互聯(lián)網(wǎng)重度娛樂用戶流量入口，積極豐富內(nèi)容和平臺(tái)，加速流量變現(xiàn)。我們看好公司未來發(fā)展，預(yù)計(jì)2016-2018年歸母凈利潤分別為4.52億、5.93億、7.27億，攤薄EPS分別為1.50、1.97和2.41元，對應(yīng)的PE分別為56、43、35倍。首次覆蓋，給予推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、新業(yè)務(wù)開拓風(fēng)險(xiǎn)、公司管理風(fēng)險(xiǎn)。