>> 光大證券-銀邦股份(300337)業(yè)績改善勢頭已起，看好3D打印業(yè)務(wù)-160425
| 上傳日期： |
2016/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉波 |
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此報告為加密報告 |
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◆點評：
公司主要產(chǎn)品是鋁合金熱傳輸材料和多金屬復(fù)合材料，產(chǎn)品的應(yīng)用市場主要有電力、工程機械、汽車和家用電器等行業(yè)。公司2015 年造成虧損的原因：一是由于公司下游市場的電力與工程機械行業(yè)具有強烈周期性，受到宏觀因素的影響導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售量大幅下降；二是由于2015 年新增生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能到下半年才產(chǎn)生貢獻(xiàn)，前兩季度產(chǎn)能瓶頸嚴(yán)重；三是由于15 年原材料鋁錠和鋼材價格的下跌導(dǎo)致公司庫存商品的大幅跌價。隨著當(dāng)前大宗商品價格反彈，有色金屬價格和鋼價回升，公司產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，加上公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的逐步改善，成品率的提升等將為公司業(yè)績帶來增長動力。同時，我們注意到2016 年1 季度公司凈利潤雖然仍為負(fù)，但是在3月份單月已經(jīng)實現(xiàn)了盈利，公司經(jīng)營情況逐漸好轉(zhuǎn)，16 年上半年有望實現(xiàn)扭虧為盈。
◆切入3D 打印為公司注入新活力：
2013 年全球3D 打印市場規(guī)模約40 億美元，相比2012 年幾乎翻了一番，預(yù)計2017 年3D 打印設(shè)備銷售額將達(dá)到將近50-60 億美元，整個市場將維持近20%增長率。公司于12 年出資設(shè)立的飛而康，其產(chǎn)品涉及激光快速成型技術(shù)，激光快速成型技術(shù)，與“3D 打印”技術(shù)原理上相似。而且飛而康在2015 年第四季度也突破性的實現(xiàn)了單季度盈利，我們相信公司將分享日益擴大的3D 打印市場，為公司業(yè)績注入新的活力。
◆目標(biāo)價9 元，維持“買入”評級：
我們預(yù)測公司2016~2018 年EPS 分別為0.06 元，0.12 元，0.16 元，目標(biāo)價9 元，維持“買入”評級。
◆風(fēng)險提示：
國內(nèi)外原材料價格波動的風(fēng)險，3D 打印業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險。
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