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    營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要原因是產(chǎn)品銷(xiāo)量增長(zhǎng)。2015 年一季度公司生物燃料裝臵、丙烯芳烴裝臵、第二套碳四裝臵停工，2016 年第一季度第二套甲乙酮裝臵1月份開(kāi)工，并且油價(jià)從最底部開(kāi)始反彈，利好產(chǎn)品銷(xiāo)售，2016Q1 營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)主要原因是產(chǎn)品產(chǎn)量、銷(xiāo)量同比增加。
    毛利率環(huán)比提升3.6 個(gè)百分點(diǎn)，三項(xiàng)費(fèi)用同比下降，凈利潤(rùn)同比大增。2016Q1裝臵開(kāi)工率提升，同時(shí)油價(jià)底部反彈，公司產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有升，一季度毛利率恢復(fù)到10.09%，環(huán)比提升3.6 個(gè)百分點(diǎn)。由于2015Q1 第二套碳四裝臵停工期間，職工薪酬支出127.71 萬(wàn)元、折舊620.25 萬(wàn)元列支到管理費(fèi)用，2016Q1 無(wú)此影響因素，且貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)、公司上市后用募集資金臵換銀行借款，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用減少。2016Q1 銷(xiāo)售期間費(fèi)用率為3.77%，同比下降3.66 個(gè)百分點(diǎn)，恢復(fù)到公司三項(xiàng)費(fèi)用率的歷史正常水平。
    油價(jià)反彈，公司產(chǎn)品價(jià)格小幅上漲，預(yù)計(jì)二季度業(yè)績(jī)繼續(xù)改善。2016 年原油價(jià)格從27 美元底部反彈至45 美元左右，同時(shí)春節(jié)后下游企業(yè)開(kāi)工旺季，企業(yè)產(chǎn)品相應(yīng)提價(jià)，公司主營(yíng)產(chǎn)品MTBE 價(jià)格由年初的5000 元/噸上漲至5500元/噸，上漲幅度10%，公司碳酸二甲酯系列產(chǎn)品應(yīng)用在鋰電池電解液溶劑的比例逐漸提升，預(yù)計(jì)公司2016Q2 業(yè)績(jī)將繼續(xù)改善。
    鋰離子電池電解液產(chǎn)品齊全并布局六氟磷酸鋰。公司現(xiàn)已完成了5 種鋰離子電池電解液溶劑產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，是國(guó)內(nèi)能夠同時(shí)為鋰離子電池電解液生產(chǎn)廠商提供5 種溶劑的企業(yè)，因此公司在鋰離子電池電解液溶劑行業(yè)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司成為國(guó)內(nèi)外多家鋰離子電池電解液生產(chǎn)廠家的高品質(zhì)溶劑原料主要供應(yīng)商，直接或間接地為三星、LG、三菱化學(xué)、比亞迪、特斯拉等國(guó)內(nèi)外知名廠家提供高品質(zhì)溶劑原料。公司規(guī)劃2016 年進(jìn)行一期1000 噸／年六氟磷酸鋰項(xiàng)目建設(shè)，建設(shè)周期一年；2017 年擇機(jī)進(jìn)行二期4000 噸／年項(xiàng)目建設(shè)，公司六氟磷酸鋰項(xiàng)目的建設(shè)，將溶劑與溶質(zhì)復(fù)配形成電解液，將會(huì)進(jìn)一步提高公司在鋰離子電池電解液材料方面的一體化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，方便下游電池廠商的采購(gòu)，增強(qiáng)客戶(hù)的粘性，實(shí)現(xiàn)共贏。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議。維持前期的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2016~2018 年歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為0.93/1.38/1.66 億元，同比增長(zhǎng)112%/48%/20%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.46/0.68/0.82 元。維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)35 元，對(duì)應(yīng)2016年76xPE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原油價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。