>> 中信建投-世茂股份(600823)推盤待提速 關(guān)注新戰(zhàn)略-160429
| 上傳日期： |
2016/4/29 |
大?。?/td>
| 527KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳慎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
目前公司15 年之前的銷售項目基本結(jié)算完畢，預計隨著結(jié)算周期的推移，我們認為公司的利潤率將有望回升。一季度公司銷售疲軟主要是季節(jié)性因素所致，上半年公司推盤力度較小，展望下半年，我們認為隨著公司進入推盤旺季，公司銷售情況有望好轉(zhuǎn)，維持177 億的銷售目標。拿地方面公司依然保持穩(wěn)健步伐，近兩年來沒有直接通過招拍掛市場公開拿地，但公司去年下半年通過合作方式，獲取集美一塊土地，預計今年四季度推出，目前公司項目資源豐富，土地儲備超過900 萬平，主要分布在長三角、環(huán)渤海和海西等區(qū)域的一、二線城市，隨著市場今年銷售的熱度延續(xù)，我們認為公司今年補貨及供貨的力度將有所體現(xiàn)。
匯聚稟賦 專注商業(yè)：16 年公司加快了在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的擴張步伐，日前公司發(fā)布非公開發(fā)行預案，收購集團旗下3 個商業(yè)項目，公司在商業(yè)地產(chǎn)方面的資源稟賦再一步加強。公司此前已引進前華潤置業(yè)商業(yè)地產(chǎn)事業(yè)部常務副總經(jīng)理吳凌華任集團副總裁兼商投總裁，其打造的“一站式”消費和“體驗式”購物的萬象城模式有望嫁接到公司商業(yè)項目的運營經(jīng)驗中。
資金面改善助力轉(zhuǎn)型：受益于市場資金成本中樞的下移以及公司品牌影響力，公司融資成本進一步降低。3 月公司再次啟動定增計劃，目前已處于反饋階段，若順利發(fā)行將進一步增強公司的資本實力。公司作為A 股市場商業(yè)地產(chǎn)標桿企業(yè)，未來在降低資金成本方面依然存在改進空間。此前公司參與設立保險公司，著力打造商業(yè)+保險的獨特模式，在目前公司資金成本和杠桿結(jié)構(gòu)均具有較大騰挪空間的背景下，未來公司在金融轉(zhuǎn)型方面的布局值得期待。
盈利預測與投資評級：我們預計公司16-17 年EPS 分別為1.18、1.32 元，維持“買入”評級
|
|
