>> 海通證券-東方明珠（600637）公司年報(bào)點(diǎn)評(píng)-三大板塊齊發(fā)力 打造互聯(lián)網(wǎng)媒體產(chǎn)業(yè)生態(tài)閉環(huán)-160429
| 上傳日期： |
2016/5/3 |
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來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
鐘奇 |
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重組結(jié)束后，公司成為上海文廣集團(tuán)（SMG）統(tǒng)一的產(chǎn)業(yè)及資本平臺(tái)。2015 年，公司總體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，與資產(chǎn)重組調(diào)整后的各項(xiàng)指標(biāo)相比，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入211.26 億元，同比增長(zhǎng)35.53%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)29.07億元，同比增長(zhǎng)26.10%。
三大板塊齊發(fā)力構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)媒體產(chǎn)業(yè)生態(tài)閉環(huán)。重組結(jié)束后，公司擁有“內(nèi)容、渠道與平臺(tái)、傳媒娛樂相關(guān)服務(wù)”三大業(yè)務(wù)板塊，并確立了以強(qiáng)大的媒體業(yè)務(wù)為根基，以互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)為切入點(diǎn)，全力構(gòu)建覆蓋線上線下的泛娛樂產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，通過包括“內(nèi)容、渠道與平臺(tái)、服務(wù)”在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)媒體生態(tài)系統(tǒng)，為用戶提供影視內(nèi)容、游戲、購物、娛樂旅游等全方位泛娛樂服務(wù)，打造最具市場(chǎng)價(jià)值和傳播力、公信力、影響力的新型互聯(lián)網(wǎng)媒體集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略?，F(xiàn)如今，公司已經(jīng)初步構(gòu)成以互聯(lián)網(wǎng)電視為核心、在數(shù)字營(yíng)銷、游戲、電視購物、文化娛樂旅游等細(xì)分領(lǐng)域取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)媒體生態(tài)系統(tǒng)的閉環(huán)。
內(nèi)容建設(shè)：強(qiáng)化IP 創(chuàng)新構(gòu)建以內(nèi)容為核心的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容資源是企業(yè)獲取流量的重要因素，因此公司在全面對(duì)接SMG 內(nèi)容資源后，通過不斷強(qiáng)化IP 創(chuàng)新及內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，努力打造中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)媒體電視端、移動(dòng)端的內(nèi)容庫。目前，公司版權(quán)庫擁有的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容產(chǎn)品累計(jì)超過120 萬小時(shí)。
在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。除此以外，公司也依托控股股東SMG 強(qiáng)大的資源優(yōu)勢(shì)，與SMG 下屬其他各業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行廣泛的協(xié)同合作，強(qiáng)化影視內(nèi)容IP創(chuàng)新、內(nèi)容衍生及產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)能力。
渠道及平臺(tái)建設(shè)：完善多屏互動(dòng)渠道布局合作推進(jìn)云平臺(tái)建設(shè)。在渠道建設(shè)方面，公司確立并實(shí)施了“2B+2C 雙布局，大屏+小屏共運(yùn)營(yíng)”戰(zhàn)略。在大屏2B 格局上，形成電信運(yùn)營(yíng)商渠道與有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)渠道雙管齊下的安排。而2C 方面，則逐步形成電視大屏與移動(dòng)終端同時(shí)發(fā)力的狀態(tài)。小屏移動(dòng)端，公司發(fā)布BesTV 移動(dòng)客戶端，并實(shí)現(xiàn)影視直播點(diǎn)播、視頻購物、游戲、媒體社交、互聯(lián)網(wǎng)廣播、財(cái)經(jīng)服務(wù)、支付、應(yīng)用商店八大功能。截止報(bào)告期末，移動(dòng)終端日活躍用戶數(shù)超過100 萬。在平臺(tái)建設(shè)方面，公司通過與亞馬遜和網(wǎng)宿科技合作，有序云平臺(tái)建設(shè)，建設(shè)“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型技術(shù)引擎。
服務(wù)建設(shè)：緊抓四大業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)。在如今“信息過載”的時(shí)代，想單純通過優(yōu)質(zhì)內(nèi)容變現(xiàn)已經(jīng)十分困難，因此公司結(jié)合自身情況，確立了用優(yōu)質(zhì)內(nèi)容吸引流量、通過服務(wù)獲得流量變現(xiàn)的競(jìng)爭(zhēng)策略。目前公司布局有數(shù)字營(yíng)銷與廣告、視頻購物與電子商務(wù)、游戲業(yè)務(wù)、文化娛樂旅游與文化地產(chǎn)四項(xiàng)服務(wù)。未來，公司將把這些服務(wù)與自身優(yōu)質(zhì)IP、內(nèi)容相結(jié)合，努力打造上下游產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)的流量變現(xiàn)模式。
盈利預(yù)測(cè)。在未來，公司將繼續(xù)以強(qiáng)大的媒體業(yè)務(wù)為根基，以互聯(lián)網(wǎng)電視“大屏”和移動(dòng)終端為切入點(diǎn)，構(gòu)筑以互聯(lián)網(wǎng)電視為核心的互聯(lián)網(wǎng)媒體生態(tài)系統(tǒng)閉環(huán)。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為1.22 元、1.47 和1.77 元。再參考同行業(yè)中，湖北廣電、歌華有線、天威視訊2016 年P(guān)E 一致預(yù)期分別為20.65、26.00、29.20 倍，我們給予公司2016 年25倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)30.50 元。給予買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，公司新媒體布局可能不及預(yù)期。
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