>> 廣發(fā)證券-和邦生物(603077)扣非后業(yè)績高增，技術(shù)轉(zhuǎn)化型業(yè)務(wù)平臺整裝待發(fā)-160503
| 上傳日期： |
2016/5/3 |
大小： |
482KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨，郭敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2016 年1 季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.7 億元，同比增長37%；實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤5,360 萬元，同比增長40%。
經(jīng)營分析：各項業(yè)務(wù)順利推進，盈利能力持續(xù)提升
報告期內(nèi)，公司雙甘膦產(chǎn)品市場開拓有序，確立了全球主流供應(yīng)商地位，實現(xiàn)預(yù)期收益；武駿玻璃產(chǎn)能逐漸釋放，實現(xiàn)投產(chǎn)即盈利；以S.T.K公司為主的農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入9,398 億元，標志公司打開國際化農(nóng)藥市場；純堿底部確認，價格前低后高，產(chǎn)銷平衡；氯化銨市場回穩(wěn)，銷量大幅上升，加速去庫存；電商項目平穩(wěn)推進，“我們的餐桌”平臺順利上線并實現(xiàn)少量收入。公司2015 年綜合毛利率21.9%，一季度23.2%，保持上升態(tài)勢，經(jīng)營性現(xiàn)金流量、銷售和管理費用總體平穩(wěn)，財務(wù)費用下降。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，技術(shù)轉(zhuǎn)化型業(yè)務(wù)平臺
公司發(fā)展意愿強烈，發(fā)展思路清晰，上市至今公司已經(jīng)從以純堿為主的傳統(tǒng)公司轉(zhuǎn)型為以生物農(nóng)藥及其他生物產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)+、農(nóng)業(yè)、精細化工、新材料為主的新興產(chǎn)業(yè)公司。通過一系列項目引進和投入，公司平臺型、技術(shù)轉(zhuǎn)化型、國際化的發(fā)展模式日趨成熟。
生物農(nóng)藥方面，收購以色列S.T.K 公司，一步跨越至世界農(nóng)藥前沿水平；互聯(lián)網(wǎng)+方面，通過搭建B2C 平臺實現(xiàn)全程監(jiān)控，銷售保證產(chǎn)品安全的國內(nèi)及海外特色農(nóng)產(chǎn)品；農(nóng)業(yè)方面，正布局和規(guī)劃串通整個農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)流程的運營模式；新材料方面，3,000 噸高性能碳纖維項目完成前期工作，智能玻璃積極推廣。保守預(yù)計，上述項目有序落地后，公司將形成超十億利潤的技術(shù)轉(zhuǎn)化型業(yè)務(wù)平臺。
盈利預(yù)測與投資建議
基于對公司各項業(yè)務(wù)良好發(fā)展的預(yù)期，我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS分別為0.12 元，0.16 元，0.22 元，對應(yīng)目前股價PE 分別為45 倍、33 倍、23 倍，維持“買入”評級。
風險提示
1、項目進度不達預(yù)期；2、現(xiàn)有產(chǎn)品價格下滑。
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