>> 民生證券-海亮股份(002203)匯兌損失不改美好前景-160227
| 上傳日期： |
2016/5/3 |
大?。?/td>
| 840KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
范勁松 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
在去年全球銅管需求量增量不大的情況下能有如此增長，充分彰顯管理層經(jīng)營管理能力。
收購三家銷售公司，縮短與金龍磨合期
過去兩年金龍股份因資金周轉(zhuǎn)問題產(chǎn)量與市場份額均有所下滑，為了保持金龍生產(chǎn)的平穩(wěn)進行，促使收購順利完成，縮短磨合期，海亮股份收購三家銷售公司（廣東龍豐、江蘇倉環(huán)、重慶龍熠）100%股權，并與金龍旗下三家生產(chǎn)公司開展委托加工。委托加工20 萬噸銅管，按照每噸約1000 元加工費計算，可為海亮貢獻約1.6 億元利潤。
銷售網(wǎng)絡緊跟生產(chǎn)基地擴張，推進國際化戰(zhàn)略進程
如果海亮股份收購金龍股份成功，將擁有金龍原先建成的美國及墨西哥生產(chǎn)基地，但其營銷網(wǎng)絡仍落后于生產(chǎn)基地的擴張。為了擴大在美市場份額，公司擬收購美國本土銅管企業(yè)JMF，其在美國的銷售網(wǎng)絡和本土品牌優(yōu)勢將助力海亮完善在美國的銷售網(wǎng)絡和渠道，進一步搶占國際高端產(chǎn)品市場，推進公司的國際化戰(zhàn)略進程。
三、盈利預測與投資建議
不考慮金龍股份并表，預計2015～2017 年EPS 分別為0.27 元、0.41 元與0.52 元，對應當前股價PE 為26、18、14，給予“強烈推薦”評級。
四、風險提示：
收購不成功，人民幣貶值過快，系統(tǒng)性風險
|
|
