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公司2016 年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.68 億元，同比下降3.20%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.77 億元，同比下降13.49%，低于我們預(yù)期的-1.47 億元。公司一季度的大面積虧損是由于 HOF 百貨業(yè)績(jī)存在商業(yè)周期，一季度是淡季，拖累收入與利潤(rùn)增速，導(dǎo)致凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大虧損。
    傳統(tǒng)百貨業(yè)務(wù)持續(xù)抗壓，新舊商城更替迎來(lái)新時(shí)代。公司在2016 年一季度百貨行業(yè)在江蘇、安徽以及英國(guó)地區(qū)的坪效分別為0.71，0.25，0.31 萬(wàn)元/m^2，合計(jì)坪效為0.35 萬(wàn)元/m^2。
    隨著毛利率不斷下滑，至2016 年第一季度已降至13.03%，公司于3 月1 日關(guān)閉了南京新百東方店，轉(zhuǎn)型升級(jí)出租給HOF 作為HOF 中國(guó)旗艦店，預(yù)計(jì)9 月中旬開(kāi)業(yè)，這將有助于公司的戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)施，有助于加速公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。此外，公司于4 月28 日開(kāi)設(shè)了的“南京新百B 座”購(gòu)物中心
    臍帶血庫(kù)每日儲(chǔ)存量較去年同期成倍增長(zhǎng)，并表后業(yè)績(jī)有望大幅反轉(zhuǎn)。2016 年二胎政策實(shí)施以及臍帶血庫(kù)市場(chǎng)持續(xù)推廣，CO 集團(tuán)與齊魯干細(xì)胞四大臍帶血庫(kù)收血室每日收血數(shù)量較2015 年1 季度同期均有了60%-100%的增長(zhǎng)。（北京庫(kù)從去年的日均50 份提升到現(xiàn)在的日均80 份；山東庫(kù)從2015 年的日均80 份提升至目前的日均160 份），未來(lái)各血庫(kù)收費(fèi)價(jià)格統(tǒng)一后，CO 三大血庫(kù)的收入與毛利率有進(jìn)一步提升的空間。
    公司響應(yīng)三胞集團(tuán)“大健康、大金融、大消費(fèi)”戰(zhàn)略，積極布局養(yǎng)老大健康轉(zhuǎn)型。安康通持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，Natali 中國(guó)2016 年一季度簽下數(shù)個(gè)訂單，預(yù)計(jì)2016 年中旬開(kāi)始盈利。集團(tuán)層面計(jì)劃收購(gòu)以色列遠(yuǎn)程醫(yī)療“大手套”，未來(lái)有望與以色列Natali 與Nursing 一同并入上市公司旗下。集團(tuán)設(shè)立100 億養(yǎng)老大健康并購(gòu)基金并啟動(dòng)上市公司更名計(jì)劃，打造養(yǎng)老大健康國(guó)內(nèi)第一大龍頭。
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持增持評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為187.4億元/200.2 億元/214.1 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為5.13 億元/6.25 億元/6.57 億元，EPS 分別為0.62 元/0.76 元/0.79 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE 分別為42/34/33,公司維持“增持”評(píng)級(jí)。