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2015 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入284.47 億元，同比增長(zhǎng)9.44%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為12.62 億元，同比增長(zhǎng)66.96%。
    點(diǎn)評(píng)：
    海外業(yè)務(wù)發(fā)展較好。2015 年度公司營(yíng)業(yè)收入保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，新簽訂單312.63 億元，同比增長(zhǎng)5.42%。公司作為行業(yè)的“排頭兵”和“國(guó)家隊(duì)”的效應(yīng)凸顯，金額超過(guò)5000 萬(wàn)元的訂單簽約總額大幅增長(zhǎng)。來(lái)自海外市場(chǎng)銷售收入增長(zhǎng)相對(duì)較快，同比增長(zhǎng)15.64%，占總收入的比例已達(dá)到38.94%，比上年同期提升了2 個(gè)百分點(diǎn)。2016 年第一季度營(yíng)業(yè)收入下降主要原因是轉(zhuǎn)讓同方國(guó)芯股權(quán)而不再合并報(bào)表。同方國(guó)芯的營(yíng)業(yè)收入占公司總收入的比重較低（2015 年不足5%），因此公司2016 全年?duì)I業(yè)收入影響比較小。
    PC 業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。分產(chǎn)業(yè)板塊來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)與終端業(yè)務(wù)收入為155.69 億元，同比增長(zhǎng)12.81%，是四大產(chǎn)業(yè)板塊中增長(zhǎng)最快的。2015 年該板塊中PC 及服務(wù)器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，受益于國(guó)家對(duì)信息安全的重視，在中央、中直、國(guó)稅、教育等行業(yè)采購(gòu)中占據(jù)了較大市場(chǎng)份額，同時(shí)在南美等還市場(chǎng)增長(zhǎng)較快。芯片、平板電腦、互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容服務(wù)同比分別增長(zhǎng)15.06%、9.27%和13.26%；公共安全、節(jié)能環(huán)保和智慧城市業(yè)務(wù)分別增長(zhǎng)8.71%、5.96%和2.26%。安防系統(tǒng)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位，在全球EWC 行業(yè)市場(chǎng)份額達(dá)到10.4%，排名行業(yè)第四。其中大型集裝箱業(yè)務(wù)中，公司的市場(chǎng)占有率達(dá)到26%，連續(xù) 4 年位列細(xì)分行業(yè)的第一名。安防系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)9.90%。
    股權(quán)轉(zhuǎn)讓貢獻(xiàn)巨額投資收益。2015 年公司實(shí)現(xiàn)投資收益26.42 億元。2016 年第一季度公司實(shí)現(xiàn)投資收益69.63 億元，主要系公司出售同方國(guó)芯控制性權(quán)益（36.39%股權(quán)）并將剩余股權(quán)（4.99%）按公允價(jià)值確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn)。目前公司旗下仍有多家上市公司，因此未來(lái)投資收益仍是公司利潤(rùn)主要來(lái)源。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的EPS 分別為2.21 元、0.62 元和0.67 元，最新股價(jià)對(duì)應(yīng)的 2016-2018年的PE 分別為6、22、20 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)導(dǎo)致海外業(yè)務(wù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。