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營業(yè)收入大幅增加是因?yàn)榛ぎa(chǎn)品收入增加，體現(xiàn)為雙甘膦、玻璃等的銷售收入同比大幅增加，同時(shí)以色列S.T.K 作為新增合并單位貢獻(xiàn)部分農(nóng)藥產(chǎn)品收入。2015 年Q4 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7459 萬元，環(huán)比增長161%，主要是因?yàn)樽庸竞桶钷r(nóng)科和武駿玻璃收到財(cái)政補(bǔ)助合計(jì)7355 萬元。2016 年一季度實(shí)現(xiàn)營收6.68 億元（yoy+36.89%），歸母凈利潤5360.08 萬元（yoy+40.14%），符合市場預(yù)期。凈利潤同比增長主要得益于財(cái)務(wù)費(fèi)用減少、部分產(chǎn)品市場回暖帶來的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備減少以及收到天然氣使用激勵(lì)資金等。
    定增募投碳纖維項(xiàng)目已過會(huì)，布局新材料擴(kuò)大公司競爭優(yōu)勢。公司定增募投碳纖維項(xiàng)目已獲得證監(jiān)會(huì)審核通過，此次預(yù)計(jì)募資總額不超過39.3 元,其中24.3 億元用于3000 噸PAN基高性能碳纖維項(xiàng)目（已完成項(xiàng)目備案、環(huán)評等前期準(zhǔn)備工作）。碳纖維投項(xiàng)目的實(shí)施將豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，培育新的利潤增長點(diǎn)，進(jìn)一步推進(jìn)公司戰(zhàn)略布局，提升產(chǎn)業(yè)競爭力。
    完成S.T.K.生物農(nóng)藥收購，躋身全球生物醫(yī)藥先進(jìn)行列。2015 年公司投資9000 萬美元完成收購S.T.K. 51%生物農(nóng)藥控制權(quán)，公司轉(zhuǎn)型成功向前邁出一大步，躋身于全球先進(jìn)的生物農(nóng)藥、生物獸藥先進(jìn)企業(yè)行列，符合公司發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、生物農(nóng)藥、生物獸藥產(chǎn)品的戰(zhàn)略方向。公司通過S.T.K.公司，引進(jìn)、吸收更多以色列甚至世界領(lǐng)先的農(nóng)業(yè)技術(shù)，完善公司在生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)的布局。
    未來新業(yè)務(wù)新產(chǎn)能持續(xù)發(fā)力。2015 年公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)從單純的聯(lián)堿向生物技術(shù)、材料業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。未來隨著項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)以及草甘膦項(xiàng)目投產(chǎn)，將為公司帶來新的盈利增長點(diǎn)。同時(shí)公司一期5 萬噸/年蛋氨酸項(xiàng)目已經(jīng)開工，蛋氨酸項(xiàng)目投放將打破目前國際巨頭壟斷蛋氨酸市場的局面，公司有望利用自身的成本、價(jià)格以及地理優(yōu)勢搶占市場，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
    調(diào)整盈利預(yù)測及維持"買入"評級。調(diào)整2016、2017 年盈利預(yù)測，新增2018 年預(yù)測數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2016-2018 的營業(yè)收入分別為36.22、44.43、47.15 億元（原來預(yù)計(jì)16、17 年?duì)I收為44.37、64.34 億元），歸母凈利潤分別為3.22、5.95、6.93 億（原來預(yù)計(jì)16、17 年歸母凈利潤為4.36、5.50 億元），對應(yīng)EPS 分別為0.10、0.18、0.21 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)16-18年P(guān)E 為52X/29X/25X，維持“買入”評級。