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公司的實(shí)際控制人將由射洪縣人民政府變更為周政。
    簡(jiǎn)評(píng)
    渠道、產(chǎn)品、銷(xiāo)售激勵(lì)更加市場(chǎng)化，看好今年后續(xù)高增長(zhǎng)一季度公司收入、凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)（增速分別為35%、179%），有些渠道傳出低增長(zhǎng)的傳言被證偽。沱牌舍得已經(jīng)進(jìn)行了渠道、產(chǎn)品體系、銷(xiāo)售人員激勵(lì)方面的巨大變化，堅(jiān)持市場(chǎng)化方針，同時(shí)吸收了大量市場(chǎng)化的銷(xiāo)售人員加盟。對(duì)于二季度，我們預(yù)計(jì)盡管是消費(fèi)淡季，但收入和利潤(rùn)仍將延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司年報(bào)明確提出了全年20 億的銷(xiāo)售收入目標(biāo)，雖然有壓力，但也體現(xiàn)大股東對(duì)市場(chǎng)渠道恢復(fù)的信心。
    業(yè)績(jī)承諾依靠白酒主營(yíng)壓力較大，未來(lái)存在資產(chǎn)注入預(yù)期新股東入主后，任務(wù)艱巨，根據(jù)轉(zhuǎn)讓時(shí)的業(yè)績(jī)要求：2018 年沱牌舍得集團(tuán)力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)50 億元銷(xiāo)售收入，稅收10 億元；2020 年，沱牌舍得集團(tuán)力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)100 億元銷(xiāo)售收入，稅收20 億元。如果僅依靠目前主營(yíng)業(yè)務(wù)白酒達(dá)到此目標(biāo)壓力較大，未來(lái)存在一定的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)與估值
    公司未來(lái)高端酒放量、中低端酒恢復(fù)、費(fèi)用投放的效率提升將帶來(lái)公司業(yè)績(jī)很大的彈性。后續(xù)公司管理層的激勵(lì)機(jī)制改善值得期待。預(yù)測(cè)2016~2018 年EPS 為0.64、0.91、1.17 元/股?？紤]到新股東入主成本、公司后期業(yè)績(jī)彈性、可比公司市盈率和市效率，維持前期目標(biāo)價(jià)26.7 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。