>> 東興證券-西藏珠峰（600338）優(yōu)質資產注入帶來華麗蛻變-160518
| 上傳日期： |
2016/5/19 |
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pdf 共12頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭閔鋼 |
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公司成本優(yōu)勢巨大：礦權成本和人工人本相比國內企業(yè)低，在2016 年鉛鋅均價維持甚至高于2015 年的態(tài)勢下，公司業(yè)績承諾完成有保障。
資源優(yōu)勢突出，銷售渠道穩(wěn)定。
公司擁有三個采礦權，鉛鋅儲量位居國內第三位。三項大采礦權均位于阿爾登-托普坎鉛鋅礦區(qū)，處于同一礦脈，分別為阿礦、派礦和北阿礦。
銷售渠道穩(wěn)定，銷量有望穩(wěn)重有升。公司主要面向哈鋅、哈銅等大型銅鉛鋅冶煉企業(yè)，一般為一年期長單，回款良好，需求穩(wěn)定。供應礦石量僅為此類大型冶煉企業(yè)的30%，未來隨著塔中礦業(yè)產量的進一步提升，銷量有望繼續(xù)提升。
政策紅利助企業(yè)前行。
增資互聯(lián)網+金融，開辟融資活動新渠道。
塔中工業(yè)園區(qū)建設樹立“一帶一路”標桿企業(yè)。園區(qū)內5 萬噸粗鉛項目的順利完成，有利于在塔國樹立良好企業(yè)形象，增強企業(yè)信譽，為未來園區(qū)內礦山采選業(yè)務相關的配套設施建設提供良好的保障，而隨著相關配套設施的逐步本地化，公司的礦石采選業(yè)務成本優(yōu)勢將更加凸顯。
公司盈利預測及投資評級。公司作為鉛鋅產業(yè)鏈布局新晉的龍頭企業(yè)，隨著公司全資子公司塔中礦業(yè)產能逐步擴張，看好公司在鉛鋅采選業(yè)方面的發(fā)展前景。依據塔中礦業(yè)的業(yè)績承諾及公司實際情況，我們預計公司2016-2018年EPS 分別為0.87/0.94/1.02 元，對應PE 分別為29/27/24 倍，給予公司“推薦”評級。
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