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 此前，大硅片獲得02 專項(xiàng)7.49 億元大力支持，分三年撥付，也充分彰顯出國(guó)家對(duì)于集成電路關(guān)鍵材料的重視程度。
    我們認(rèn)為，硅產(chǎn)業(yè)公司本次投資上海新昇，為300mm 半導(dǎo)體硅片項(xiàng)目的順利建設(shè)提供了更有力的支持；大基金入股，更有助于推動(dòng)大硅片有序投產(chǎn)，其中，大硅片按照計(jì)劃 2016 年底可以建成投產(chǎn)，2017 年可以正式投產(chǎn)。我們也相信，上海新昇300mm 大硅片正式投產(chǎn)后，將會(huì)快速推向市場(chǎng)應(yīng)用。
    未來(lái)看點(diǎn)之一，晶圓化學(xué)品放量
    在半導(dǎo)體制造領(lǐng)域，晶圓化學(xué)品持續(xù)放量繼續(xù)保持100%高速增長(zhǎng)，今年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售預(yù)計(jì)達(dá)4000 萬(wàn)元。隨著內(nèi)資和外資企業(yè)12 寸晶圓不斷擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能由去年年底36 萬(wàn)片到2020 年的100 萬(wàn)片，對(duì)應(yīng)銅互連電鍍液以及清洗液等市場(chǎng)規(guī)模也將隨之翻三倍。此外，公司晶圓化學(xué)品已經(jīng)進(jìn)入中芯國(guó)際、無(wú)錫海力士、華力微電子三家客戶，以及被臺(tái)積電（TSMC）列入合格供應(yīng)商名錄，我們認(rèn)為，上游晶圓擴(kuò)產(chǎn)和滲透率提升，將雙向驅(qū)動(dòng)晶圓化學(xué)品放量。
    未來(lái)看點(diǎn)之二，圍繞半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)精耕細(xì)作
    今年年初，公司引進(jìn)新股東硅密四新開(kāi)發(fā)設(shè)備，形成晶圓級(jí)封裝領(lǐng)域材料和設(shè)備的配套優(yōu)勢(shì)；與恒碩科技成立合資公司進(jìn)入晶圓級(jí)封裝合金焊接球行業(yè)，我們認(rèn)為，公司戰(zhàn)略布局清晰，圍繞半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈精耕細(xì)作。目前公司半導(dǎo)體化學(xué)品、設(shè)備、劃片刀都已實(shí)現(xiàn)大規(guī)模銷售，大硅片2017 年開(kāi)始正式投產(chǎn)，后續(xù)，我們判斷還將繼續(xù)完善半導(dǎo)體材料和設(shè)備布局，國(guó)產(chǎn)替代將進(jìn)一步加速。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    我們預(yù)計(jì)公司2016-18 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為5.30/7.55/10.35 億元，同比分別增長(zhǎng)43.92%、42.44%、36.98%；對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為8034 萬(wàn)元/1.36 億元/2.11 億元，同比分別增長(zhǎng)89.82%、69.45%、55.01%?？紤]到未來(lái)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向大陸轉(zhuǎn)移，公司圍繞半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈深耕細(xì)作，作為半導(dǎo)體耗材稀缺標(biāo)的，公司受益彈性最大，受益確定性最高，維持“增持”評(píng)級(jí)。