>> 申萬宏源-永貴電器（300351）同心多元化戰(zhàn)略不斷推進，軌交和新能源汽車領(lǐng)域產(chǎn)品線持續(xù)拓展，上調(diào)到“買入”評級-160524
| 上傳日期： |
2016/5/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
曲偉，陳超 |
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此報告為加密報告 |
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同心多元化戰(zhàn)略不斷推進，軌交和新能源汽車領(lǐng)域產(chǎn)品線持續(xù)拓展。永貴電器積極布局鐵Wi-Fi、新能源汽車車載Wi-Fi 領(lǐng)域，公司同心多元化的發(fā)展戰(zhàn)略積極推進。永貴電器在高鐵和新能源汽車領(lǐng)域有著很大的市場優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，本次與快越科技合作有利于充分發(fā)掘雙方在各自領(lǐng)域的資源優(yōu)勢，有利于加快公司在軌道交通行業(yè)及新能源汽車行業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為公司提供新的利潤增長點，對公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績將產(chǎn)生積極影響。
公司成立并購基金，助力新能源汽車領(lǐng)域持續(xù)擴張。公司19 日晚公告，2016 年5 月19 日，永貴電器與廣發(fā)信德、信德智勝簽訂了《產(chǎn)業(yè)基金合作框架協(xié)議》，擬共同合作成立廣發(fā)信德永貴新能源汽車產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金（有限合伙），擬主要投資于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游及相關(guān)產(chǎn)業(yè)（包括智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)、充電樁等）優(yōu)質(zhì)非上市公司股權(quán)，以實現(xiàn)公司在新能源領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈整合和產(chǎn)業(yè)擴張，推動公司持續(xù)快速發(fā)展?；鹂傄?guī)模為6 億元人民幣，首期規(guī)模為3 億元人民幣（永貴出資1 億元，廣發(fā)信德出資0.5 億元，信德智勝出資100 萬元，另行募資1.49 億元）。公司通過基金形式開展產(chǎn)業(yè)投資，能夠充分利用各種資源優(yōu)勢，有利于公司及時把握新能源汽車產(chǎn)業(yè)的并購整合機會，為公司儲備和培育新的戰(zhàn)略發(fā)展項目。
維持盈利預(yù)測，上調(diào)到“買入”評級。我們預(yù)計公司2016 年-2018 年將實現(xiàn)凈利潤（包括收購翊騰電子）2.64 億、3.79 億、5.01 億，三年復(fù)合增速達 23%，考慮增發(fā)攤?。ㄊ召彴l(fā)行2047 萬股，預(yù)計募集配套資金發(fā)行3000 萬股左右，總股本為3.87 億股），對應(yīng)EPS 為0.69 元、0.99 元、1.30 元，對應(yīng)PE 為46X、31X、24X。公司積極拓展新能源汽車+通訊+軍工連接器，形成連接器領(lǐng)域四大領(lǐng)域構(gòu)成的產(chǎn)業(yè)新格局，崛起成為連接器領(lǐng)域的龍頭。隨著公司的同心多元化戰(zhàn)略不斷推進落地，我們認(rèn)為公司將充分利用公司目前在新能源汽車領(lǐng)域和軌道交通領(lǐng)域的渠道優(yōu)勢不斷外延發(fā)展，加快公司在軌道交通行業(yè)及新能源汽車行業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局，擴充公司的產(chǎn)品線，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為公司提供新的利潤增長點。我們預(yù)計公司業(yè)績將迎來高速增長期，公司在軌交領(lǐng)域的收入增速將達45%以上，在新能源汽車領(lǐng)域的收入增速將達100%以上，上調(diào)到“買入”評級。
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