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以IGBT 為代表的高端分立器件百億市場(chǎng)替代空間，公司作為國(guó)內(nèi)分立器件龍頭有望率先獲益。
    邏輯二：既有市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)明確。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，光伏二極管市場(chǎng)5 年預(yù)計(jì)翻兩番，汽車、消費(fèi)電子、智能電表等市場(chǎng)存產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)機(jī)遇。
    邏輯三：戰(zhàn)略布局全新板塊。產(chǎn)學(xué)研合作布局第三代半導(dǎo)體SIC 器件，已有二極管及配套芯片出庫(kù)，瞄準(zhǔn)新能源汽車百億市場(chǎng)，定增加碼量產(chǎn)在即。
    ■外延擴(kuò)張或提速：
    成立香港和韓國(guó)子公司，海外拓展速度加快
    并購(gòu)MCC 協(xié)同效應(yīng)顯著，盈利能力大幅提升，凈利率提升至10%，MCC16 年承諾營(yíng)收約3 億元人民幣，16 年可貢獻(xiàn)3000 萬(wàn)利潤(rùn)。
    公司經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)健，上市以來(lái)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連續(xù)9 個(gè)季度為正，目前賬上現(xiàn)金充裕，外延預(yù)期強(qiáng)烈
    ■投資建議：買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)25.37 元。不考慮外延，我們預(yù)計(jì)公司16 年-18 年的收入增速分別為36%、27%、27%，凈利潤(rùn)增速分別為37%、43%、33%，成長(zhǎng)性突出；維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為25.37 元，相當(dāng)于17 年45 倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)或不及預(yù)期；市場(chǎng)需求或不及預(yù)期