>> 興業(yè)證券-山東路橋(000498)公司點評報告：中標路橋養(yǎng)護項目，基本面持續(xù)改善-160524
| 上傳日期： |
2016/5/29 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
孟杰 |
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2015 年未完工合同今年可確認收入+ 2016 年新簽合同貢獻收入接近百億元：2015 年待結轉合同基本能在2016 年完工，貢獻收入超過60 億元。山東路橋涉及金額較大的待結轉項目中，濰坊至日照高速公路濱海連接線計劃工期為兩年，大概率在2016 年完工；濟南繞城高速濟南連接線項目第一標段、G206 萊州段路面維修工程計劃工期均一年，均能夠在2016 年完工；蓬萊西海岸海洋文化旅游產業(yè)聚集區(qū)人工島圍填海工程(二期）按照2016 年占剩余工期時間（占比為2/3）計算2016 年能夠確認的收入為7.76 億元，因此山東路橋2016 年確認上年未完工項目的收入達60 億元（約61.81 億元）。
2016 年公司新簽合同按工期當年可確認收入接近40 億元。2016 年公司新簽合同包括濰日路相關標段（28.99 億元）、龍青路相關標段（24.69 億元）、濟青北線第二標段（20.52億元）、濟青北線第六標段（34.10 億元）等，共計149.56 億元。根據(jù)計劃工期計算，這些合同在2016 年可確認的收入達到33.55 億元；此次新中標的項目估計計劃工期在一年左右，那么2016 年可確認收入達到37.79 億元。
盈利預測與評級：我們預計公司2016-2018 年的EPS 分別為0.44 元、0.52 元、0.60元，對應PE 為13.2 倍、11.1 倍、9.6 倍，維持公司“增持”評級。
風險提示：宏觀經濟下行、資產整合不及預期、施工進度不及預期
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