>> 國泰君安-陜國投A(000563)信托主業(yè)促轉(zhuǎn)型，金控平臺正布局-160527
| 上傳日期： |
2016/5/30 |
大?。?/td>
| 810KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦，孔祥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司推動傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，參與受讓銀行股權(quán)、發(fā)起設(shè)立地方AMC，未來有望成為地方金控平臺。我們預(yù)計公司2016-18 年EPS 為0.18/0.21/0.24 元，BVPS 為2.59/2.79/3.03 元，參考可比公司估值水平，給予目標(biāo)價7.25 元，對應(yīng)2016 年2.8 倍PB，首次覆蓋給予“增持”評級。
信托資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L，2016 年1 季度業(yè)績出色。2015 年，公司信托資產(chǎn)規(guī)模達到1868 億元，同比增長50.2%；主動/被動管理產(chǎn)品分別占比46.5%/53.5%，主動管理產(chǎn)品占比有所下滑。公司16 年1 季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.47 億元，同比增長104.5%；歸母凈利潤1.45 億元，同比增長92.43%。受益于固有業(yè)務(wù)投資收益，公司16 年1 季度業(yè)績出色。
積極推動信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。2015 年申請獲批信貸資產(chǎn)證券化資格、私募投資基金管理人資格，為下一步業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級打開發(fā)展空間；公司設(shè)立新三板投資信托、西部地區(qū)第一單土地流轉(zhuǎn)信托產(chǎn)品，并積極拓展家族財富管理業(yè)務(wù)和消費信托業(yè)務(wù)；公司目前在普惠金融、PE、類PPP、產(chǎn)業(yè)基金等領(lǐng)域的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型正在逐步落實。
布局銀行、地方AMC，打造地方金融控股平臺。15 年定增募集32 億現(xiàn)金，資本實力增強，為公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。公司在2015 年受讓長安銀行股權(quán)，并參股陜西金融資產(chǎn)管理股份有限公司，考慮到公司已經(jīng)持有永安保險部分股權(quán)，未來公司有望成為陜西省上市金融控股平臺。
風(fēng)險提示：信托主業(yè)業(yè)績大幅下滑
|
|
