>> 東吳證券-新都化工(002539)攜手騰訊+網(wǎng)魚,轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)農(nóng)村服務龍頭-160602
| 上傳日期： |
2016/6/3 |
大?。?/td>
| 560KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
馬浩博 |
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投資要點
中小城市及農(nóng)村地區(qū)娛樂設施匱乏，電競市場較大發(fā)展?jié)摿Α?br> 電競行業(yè)用戶量廣，2016 年我國電競玩家將破1 億，預計到2018 年會達到2.8 億。截止2015 年電競行業(yè)的規(guī)模已達到了269 億，但在農(nóng)村地區(qū)和中小城市覆蓋率較低。由于電競用戶粘性強：用戶在玩的過程中既可以看，又可以進行社交，極有利于推廣其上品牌的廣告。
依托網(wǎng)魚信息成熟的中小城市、農(nóng)村網(wǎng)絡，建設1,000 家縣級體驗中心，攜手鉑雷科技，在中心分場內(nèi)建立連鎖電競網(wǎng)咖。
網(wǎng)魚是國內(nèi)實力最強的連鎖上網(wǎng)服務品牌同時也是國內(nèi)知名電競互動平臺，在全球擁有共有549 家門店，主要集中在一二線城市，截止15 年底，其年服務人次已超2166 萬，在開店籌建、開發(fā)、加盟、培訓、運營等各個環(huán)節(jié)經(jīng)驗豐富，同時給予新都管理費及加盟費的最大折扣，單店投入成本并不高。
同騰訊游戲建立農(nóng)村電游產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略合作框架，有利加強連鎖網(wǎng)咖、縣級體驗中心獲利能力。利用騰訊在電游、電競、社交等領域豐富的產(chǎn)品內(nèi)容和廣大的受眾群體。同時在線上線下推廣哈哈農(nóng)莊連鎖網(wǎng)吧及騰訊游戲相關品牌。力圖建立以連鎖網(wǎng)咖為載體、電競賽事為引力、互動娛樂產(chǎn)品為體驗的中小城市及農(nóng)村地區(qū)泛娛樂生態(tài)圈。
哈哈農(nóng)莊是目前農(nóng)村生活娛樂電商的唯一平臺，先發(fā)優(yōu)勢最為明顯。1）農(nóng)民有萬億規(guī)模定期存款，負債端資金成本極低，新都作為渠道對接先鋒金融和平安信托為農(nóng)民通過有擔保的理財，息差3-5%，春節(jié)后推廣，目前流水超過 6 億元。2）哈哈農(nóng)莊游戲比賽在各大村鎮(zhèn)火爆進行，預計 16 年游戲+理財流水超過 50 億 3）新都耕耘農(nóng)村 20 年，鹽業(yè)+復合肥實體渠道超過百萬家，農(nóng)資上市公司唯一一家輕資產(chǎn)運營農(nóng)村生活娛樂平臺具有稀缺性。
盈利預測與投資建議：11-15 年益鹽堂凈利CAGR 為50%+，預計食鹽業(yè)務16 年利潤規(guī)模2.5 億（40%+），給予16 年30xPE，對應市值應為75 億。農(nóng)化業(yè)務凈利潤2 億對應市值50 億，哈哈農(nóng)莊理財+游戲流水50 億，給予2xPS 對應100 億市值，公司合理市值225 億，買入評級，強烈推薦。
風險提示：食品安全問題，行業(yè)需求繼續(xù)低迷。
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