>> 廣發(fā)證券-北方國際(000065)海外訂單落地開花,集團(tuán)未來重要增長極-160606
| 上傳日期： |
2016/6/6 |
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PDF |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐笑 |
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海外訂單有望加速生效、投資業(yè)務(wù)積極拓展
公司目前未生效訂單中伊朗的訂單占到了200 億元以上，隨著制裁解除，將有非常利于公司在伊朗的訂單生效執(zhí)行。巴基斯坦的薩塔100MW 風(fēng)電投資項目，也為公司國際工程承包業(yè)務(wù)提供了新的經(jīng)營模式。
輕資產(chǎn)模式促進(jìn)發(fā)展，毛利率有望提升
未來高毛利率的車輛供貨訂單、人民幣的不斷貶值、公司正大力招募精細(xì)化項目管理人員等因素有望使毛利率逐步抬升。
投資建議
集團(tuán)在未來規(guī)劃中給與了公司更重要的定位，多渠道的軍貿(mào)溢出效應(yīng)有望使公司進(jìn)入快速增長階段。公司作為集團(tuán)下唯一上市公司，集團(tuán)正陸續(xù)將民品業(yè)務(wù)注入上市公司，未來不排除進(jìn)一步注入的可能。外部環(huán)境的向好也將使公司工程業(yè)務(wù)取得更大收獲，預(yù)計工程板塊增速至少維持在去年水平。我們依然維持公司“買入”評級，預(yù)計2016 至2018 年公司EPS（考慮增發(fā)攤?。┓謩e為1.04、1.34、1.69 元。
風(fēng)險提示
海外訂單未能生效的風(fēng)險；民品國際化業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。
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