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我們維持2016-2018 年EPS 預(yù)測(cè)為0.43、0.64、0.83 元，給予公司略高于行業(yè)平均估值水平，2017年50 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至32 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    汽車電動(dòng)化帶動(dòng)功率器件百億增量需求，公司作為國(guó)內(nèi)龍頭將大有可為。（1）功率半導(dǎo)體是新能源汽車和充電樁的核心元器件，成本占比高達(dá)10%，功率器件存量市場(chǎng)規(guī)模超千億，汽車電動(dòng)化趨勢(shì)將帶動(dòng)百億增量市場(chǎng)；（2）公司已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)功率器件龍頭企業(yè)之一，在車用整流芯片領(lǐng)域市占率國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，未來(lái)有望持續(xù)整合行業(yè)資源，加速開(kāi)拓電動(dòng)車和充電樁市場(chǎng)。
    三代半導(dǎo)體有望加速普及，公司率先卡位將深度受益。（1）SiC 作為三代半導(dǎo)體材料，將替代Si 成為下一代功率半導(dǎo)體材料；（2）成本太高是制約SiC 器件快速滲透的主要原因，近年化隨著SiC 襯底的國(guó)產(chǎn)化，SiC 芯片價(jià)格開(kāi)始大幅下滑，我們認(rèn)為成本的快速下降將加速SiC 器件在新能源汽車領(lǐng)域的普及；（3）公司在SiC 領(lǐng)域布局多年，技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，預(yù)計(jì)2017 年將實(shí)現(xiàn)SiC 芯片和器件的量產(chǎn)。
    催化劑：整合功率器件行業(yè)資源；SiC 器件加速普及風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加速；市場(chǎng)拓展不及預(yù)期