>> 華創(chuàng)證券-麗江旅游(002033)短期業(yè)績增長有限,中長期看好儲備項(xiàng)目釋放業(yè)績-160615
| 上傳日期： |
2016/6/16 |
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作者： |
李斌 |
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3、現(xiàn)階段大股東及二股東資產(chǎn)注入預(yù)期比較低。
主要內(nèi)容：
1、索道業(yè)務(wù)2016 年預(yù)期增長趨勢維持在2015 年水平
公司傳統(tǒng)三大主業(yè)中索道業(yè)務(wù)板塊2015 年三條索道（玉龍雪山索道、云杉坪索道、牦牛坪索道）共計接待游客369.62 萬人次，同比增長32.40 萬人次，增長率為9.61%，實(shí)現(xiàn)營收4.14 億，預(yù)計2016 年接待游客增長趨勢與2015 年相當(dāng)，公司目前沒有提價計劃。
玉龍雪山索道98 年開始運(yùn)營，10-11 年完成技改；云杉坪索道94 年開始運(yùn)營，08-09 年做過技改；牦牛坪2000 年開始運(yùn)營，目前沒有技改過。大型的索道如玉龍雪山技改費(fèi)用在一個億左右。
玉龍雪山索道目前運(yùn)力為1200 人/小時，每天工作8 小時，運(yùn)輸上限為每天1 萬人次，7-8 月份的時候會出現(xiàn)票供不應(yīng)求，年均運(yùn)能利用率大約在80%左右；云杉坪索道運(yùn)輸能力與玉龍雪山相當(dāng)，目前運(yùn)能利用率不到50%，牦牛坪運(yùn)能約為玉龍雪山的1/4，目前運(yùn)能利用率不到15%。
2、印象演出競爭加劇，板塊下滑趨勢或?qū)⒊掷m(xù)
2015 年印象演出896 場，接納游客202 萬，平均2254 人/場，根據(jù)場地座位2870 人計算年均客座率為78.56%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21940 萬元，凈利潤8899 萬元，相比2014 年下滑幅度13%-14%，考慮到如宋城千古情等大型演藝項(xiàng)目進(jìn)入麗江市場搶奪市場份額及公司目前對印象麗江的演出形式和內(nèi)容定位預(yù)期不做較大變動，2016 年公司演藝板塊或?qū)⒕S持下滑趨勢。同時，對于印象演出公司中花馬公司持有的49%股權(quán)，公司目前沒有收購計劃。
3、酒店及商業(yè)街業(yè)務(wù)2016 年以減虧為主，17 年力爭扭虧
公司目前正在運(yùn)營中的酒店及商業(yè)街有和府洲際酒店、英迪格酒店、麗世酒店、2016 年初試運(yùn)營的奔子欄麗世酒店、5596 商業(yè)街。2015 年由于酒店競爭格局進(jìn)一步加劇以及公司和府洲際酒店升級改造、5596 商業(yè)街租戶清理及免租等一些列影響因素，2015 年公司酒店及商業(yè)街板塊營業(yè)收入9916.06 萬元，同比下降9.46％，虧損3726.96 萬元，虧損幅度擴(kuò)大。預(yù)計2016 年公司酒店及商業(yè)街板塊大概率繼續(xù)處于虧損狀態(tài)，但考慮到和府洲際酒店完成升級改造及5596 商業(yè)街清理工作接近尾聲，預(yù)期16 年該板塊可實(shí)現(xiàn)減虧，17 年力爭扭虧。
和府洲際酒店現(xiàn)有客房274 間，入住率57%，含服務(wù)費(fèi)房價在1000-1100 元之間；英迪格客房數(shù)70 間，入住率50%，平均房價1100 元；麗世酒店一期客房數(shù)10 間，入住率51%，平均房價700 元；奔子欄麗世酒店客房數(shù)30 間，入住率40-50%，平均房價700-800 元。
公司酒店布點(diǎn)也是獲取其他景區(qū)資源的一個敲門磚。
4、定增三大項(xiàng)目進(jìn)展現(xiàn)狀
香格里拉月光城：項(xiàng)目總投資6.2 億，包含精品酒店及商業(yè)街（藏文化體驗(yàn)區(qū)）兩大塊，目前精品酒店正在開始土建工作，預(yù)計17 年完成土建，18 年完成裝修并試運(yùn)營；商業(yè)街預(yù)計16 年完成建設(shè)。項(xiàng)目全部建成后預(yù)計年均貢獻(xiàn)收入1.8 億，凈利潤0.43 億。
茶馬古道奔子欄項(xiàng)目：位于云南省迪慶州德欽縣。奔子欄精品酒店項(xiàng)目于2015 年12 月達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，并于當(dāng)月開始試營業(yè)，2015 年虧損338.31 萬元，目前該酒店客房數(shù)30 間，入住率40%-50%，平均房價700-800元，預(yù)期2016 年該項(xiàng)目在運(yùn)營前期大概率仍會處于虧損狀態(tài)，項(xiàng)目達(dá)到穩(wěn)定期時年均可實(shí)現(xiàn)收入1800 萬，實(shí)現(xiàn)凈利潤336 萬。
玉龍雪山游客綜合服務(wù)中心項(xiàng)目：2013 年9 月開始試營業(yè)，2015 年該項(xiàng)目盈利279.43 萬元，14 年同期虧損993.26萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，根據(jù)公司可研報告項(xiàng)目達(dá)到穩(wěn)定期時年均可實(shí)現(xiàn)營收1 億，凈利潤1142 萬，預(yù)期2016年該項(xiàng)目能實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長。
5、空中觀光項(xiàng)目發(fā)展定位
公司與環(huán)球航空、富達(dá)租賃聯(lián)合開發(fā)麗江及滇川藏大香格里拉區(qū)域空中觀光游覽市場。改組麗江通用航空產(chǎn)業(yè)投資有限公司，其中麗江旅游持股40%，環(huán)球航空持股30%，富達(dá)租賃持股30%。該項(xiàng)目第一步實(shí)現(xiàn)玉龍雪山的空中觀光，采用直升機(jī)運(yùn)輸；第二步往大香格里拉延伸，除了滿足旅游觀光之外，還會結(jié)合開展景區(qū)短途交通，目前項(xiàng)目在前期可研以及嘗試階段，現(xiàn)階段基本沒有利潤貢獻(xiàn)，但是未來發(fā)展前景非常值得期待。<
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