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綜合看，公司多點布局業(yè)內領先，涉足領域增長潛力巨大，且資源質較優(yōu)，目前市值151 億，對應16 年PE 123X，短期估值略高，考慮到公司在去年12 月高位停牌，在此期間大盤下挫22%，預計復牌后將存在補跌的可能，但長期看我們看好公司四塊業(yè)務的協(xié)同性及發(fā)展前景，維持 “強烈推薦-A”的評級，若股價回調，建議依據(jù)后期醫(yī)美及嬰童業(yè)務推進進程進行布局。
    擬非公開發(fā)行募資9 億元投向醫(yī)療美容及嬰童產業(yè)。公司發(fā)布預案，擬非公開發(fā)行募資總額不超過9 億元，主要投向醫(yī)療美容服務網(wǎng)絡建設項目（7.0 億）和阿卡邦品牌營銷網(wǎng)絡建設項目（2.0 億），發(fā)行價格不低于定價基準日（2016年7 月15 日）前20 個交易日股票交易均價的90%，鎖定期一年。
    秉持“時尚醫(yī)美、品質醫(yī)美”理念展開多區(qū)域多層次產業(yè)布局，依托韓國時尚童裝品牌資源把握產業(yè)結構性紅利。1）繼15 年投資韓國夢想整形醫(yī)院后，16 年6 月，公司控股投資了米蘭柏羽和晶膚醫(yī)美兩大國內優(yōu)質醫(yī)美品牌，正式拉開公司對國內醫(yī)美產業(yè)整合與擴張的序幕。公司擬投資8.5 億元用于未來兩年在一二線城市開辦3 家營業(yè)面積在0.8-1.0 萬平米、裝修風格高端典雅的綜合性醫(yī)療美容醫(yī)院，以及30 家營業(yè)面積在1000 平米左右的專注于激光美容、注射美容、抗衰老等醫(yī)學年輕化服務的醫(yī)療美容診所或門診部，以綜合性醫(yī)療美容醫(yī)院為中心向周邊輻射，以小而精的門店設置、少而輕的資產投入實現(xiàn)在全國多地的快速復制和連鎖經營；2）公司于14 年收購韓國國民童裝品牌阿卡邦，此次擬投資2.3 億元在主要一二線城市構建阿卡邦嬰幼兒服裝及用品的營銷網(wǎng)絡，未來兩年計劃建設150 家旗艦店和績效店，并通過明星代言、媒體投放、網(wǎng)絡社區(qū)合作等方式進行線上線下推廣活動。
    盈利預測和投資評級：目前公司 “泛時尚互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈”格局已基本成型，在女裝、嬰童、醫(yī)美及化妝品四大領域的布局將為公司后期發(fā)展帶來無限可能。我們認為公司思路清晰，所布局的嬰童、醫(yī)美及化妝品三大新領域的發(fā)展前景廣闊，且業(yè)務間的協(xié)同效應較高，未來通過定增和中韓消費升級互聯(lián)網(wǎng)基金的持續(xù)推進，生態(tài)圈戰(zhàn)略將得逐步完善。綜合看，公司多點布局業(yè)內領先，涉足領域增長潛力巨大，且資源質優(yōu)。考慮到公司新收購的醫(yī)美業(yè)務的影響，預計16-18 年EPS 分別為0.31、0.38、0.46 元，目前市值151 億，對應16 年PE 123X，短期估值略高，考慮到公司在去年12 月高位停牌，在此期間大盤下挫22%，預計復牌后將存在補跌的可能，但長期來看我們看好公司四塊業(yè)務的協(xié)同性及發(fā)展前景，維持 “強烈推薦-A”的評級。
    風險提示：女裝業(yè)務持續(xù)下滑；缺乏新領域運作經驗；新業(yè)務發(fā)展不及預期。