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同時(shí)公司在醋酸化工領(lǐng)域深耕多年，下游產(chǎn)品線豐富，具有較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿εc成長空間。其中，食品添加劑業(yè)務(wù)的山梨酸（鉀）與醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)的乙酰乙酸甲酯是公司的重要產(chǎn)品。 
    公司兩大主要產(chǎn)品山梨酸（鉀）與乙酰乙酸甲酯有望迎來價(jià)格上漲：公司業(yè)績彈性最大的兩類主要產(chǎn)品有望迎來價(jià)格上漲。山梨酸（鉀）落后重污染產(chǎn)能不斷淘汰，市場集中度持續(xù)提升，下游替代苯甲酸鈉的進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，供需格局有望進(jìn)一步改善；乙酰乙酸甲酯行業(yè)受益于江蘇天成化工的產(chǎn)能永久性關(guān)停，行業(yè)供需格局發(fā)生較大程度改變。下游維生素E需求穩(wěn)定的情況下，供給端的沖擊將使得產(chǎn)品價(jià)格得到提振。
    公司募投項(xiàng)目順利推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品有望迎來量價(jià)齊升：公司原有2.7萬噸山梨酸（鉀）和2萬噸的乙酰乙酸甲酯產(chǎn)能。募投項(xiàng)目1.1萬噸山梨酸（鉀）以及2萬噸的乙酰乙酸甲酯項(xiàng)目進(jìn)展順利，公司相關(guān)產(chǎn)品有望迎來量價(jià)齊升。
    投資建議
    我們認(rèn)為公司充分受益于相關(guān)產(chǎn)品的行業(yè)供需改善。公司現(xiàn)有產(chǎn)能情況下，山梨酸（鉀）價(jià)格每上漲1000元，公司EPS增厚0.11元；乙酰乙酸甲酯上漲1000元，公司EPS增厚0.08元。公司主要產(chǎn)品具有極強(qiáng)的業(yè)績彈性。
    估值 
    考慮到公司所處行業(yè)供需改善以及募投項(xiàng)目的順利推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年的EPS分別為0.53元、0.60元以及0.69元。對公司首次覆蓋給予增持評級。
    風(fēng)險(xiǎn)
    下游食品、醫(yī)藥等行業(yè)需求急速放緩環(huán)保管控力度低于預(yù)期。