>> 信達(dá)證券-易華錄(300212)業(yè)績快速增長，積極探索基于云服務(wù)的智慧城市解決方案-160706
| 上傳日期： |
2016/7/6 |
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作者： |
邊鐵城 |
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2016 年一季度公司歸屬上市公司凈利潤為2089.37 萬元，同比下滑47.32%，而上半年凈利潤同比增長20%-40%。據(jù)此我們判斷公司二季度營收向好，公司扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑的趨勢，提前驗證了之前我們在報告中所認(rèn)為的“2016 年下半年公司業(yè)績將會逐步改善”判斷。
項目簽約加速，PPP 模式得到市場肯定。公司上半年先后簽訂合同 “菏澤市社會治安數(shù)字化監(jiān)控PPP 項目”（總投資為6.88 億元）；中標(biāo) “棗莊市智能交通安全系統(tǒng)工程建設(shè)項目”（總投資1.13 億元）、“武漢市智能交通示范工程施工”（與武漢橋建聯(lián)合，總投資3.10 億元）、“天津市津南區(qū)信息中心2016 年視頻監(jiān)控系統(tǒng)建設(shè)項目”（總投資1.39 億元）；預(yù)中標(biāo)“白城市海綿城市建設(shè)工程項目”（聯(lián)合體，總投資3 億元）。項目簽約開始加速，公司在智慧城市解決方案上的技術(shù)能力和PPP 模式充分得到市場肯定。
簽約華為云計算，數(shù)據(jù)運營收益可期。2016 年公司公告與華為軟件技術(shù)有限公司簽署了《云戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方在智慧城市領(lǐng)域結(jié)成合作伙伴關(guān)系。未來將結(jié)合公司在智慧城市和藍(lán)光存儲領(lǐng)域的優(yōu)勢，以及華為在云計算服務(wù)方面的優(yōu)勢，共同構(gòu)建國際領(lǐng)先的冷熱數(shù)據(jù)混合存儲產(chǎn)品和基于云服務(wù)模式的智慧城市解決方案。公司未來將從以下幾點受益于：1.公司藍(lán)光存儲業(yè)務(wù)將直接受益于云計算數(shù)據(jù)中心的建設(shè)。2.智慧城市嫁接云計算將使建設(shè)成本和運營成本大大降低。3. 華為的云計算大數(shù)據(jù)方面的優(yōu)勢將助力公司向數(shù)據(jù)運營商方向轉(zhuǎn)型。此次合作是公司結(jié)合自身優(yōu)勢向云端延伸的戰(zhàn)略規(guī)劃，彰顯了公司打造以數(shù)據(jù)技術(shù)為核心的城市互聯(lián)網(wǎng)運營商的決心。
盈利預(yù)測和投資評級：我們預(yù)計2016～2018 年公司營業(yè)收入分別為19.18 億元、23.19 億元和28.47 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.98 億元、2.32 億元和3.00 億元，按最新股本計算每股收益分別為0.54 元、0.63 元和0.81元，最新股價對應(yīng)PE 分別為57 倍、49 倍和38 倍，因此維持公司的“增持”投資評級。
股價催化劑：PPP 項目落地加速，城市云計算取得突破。
風(fēng)險因素：業(yè)務(wù)對政府采購的依賴，PPP 模式的效果無法達(dá)到預(yù)期。
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