>> 國泰君安-振華科技(000733)被市場忽視的軍工新能源股-160710
| 上傳日期： |
2016/7/12 |
大?。?/td>
| 2196KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
張潤毅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
我們預計公司2016-18 年的凈利潤為2.01/2.74/3.92億元，對應EPS 為0.43/0.58/0.84 元，用PE、PB 法，結合可比公司給予目標價30.5 元，“增持”評級。
被市場低估的鋰電池業(yè)務。公司2015 年新能源業(yè)務收入2.01 億元，不及總收入的4%，規(guī)模尚小，長期被市場忽視，但我們認為公司鋰電池板塊將形成新的業(yè)績增長極：1）軍用鋰電池技術優(yōu)勢明顯，主要用于陸基導彈發(fā)射架的新能源系統(tǒng)，在該領域具有壟斷地位，伴隨國防信息化建設加速，市場前景廣闊；2）民用方面，國內鋰電池民用市場需求旺盛，市場規(guī)模超過1600 億元，公司將擴大民用鋰電池的生產規(guī)模，并向消費電子等領域拓展，預計2017 年產能達到日產25 萬片。
公司大概率被確立為CEC 高新電子運作平臺。CEC 提出未來將打造“一個產業(yè)板塊一個上市公司”，資產證券化率將從目前的55%左右提升到80%，重點提升軍品的資產證券化率，振華集團旗下天津飛騰芯片、蘇州盛科SDN 交換機、成都華微FPGA 等業(yè)務板塊的資本運作速度有望加快。
風險提示：國家政策支持力度不及預期、鋰電池市場開拓風險
|
|
