>> 國信證券-中航飛機（000768）重大事件快評：半年業(yè)績大幅提高，預計全年保持高速增長-160713
| 上傳日期： |
2016/7/13 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王東，徐培沛 |
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此報告為加密報告 |
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2016 年7 月6日上午，運20 正式交付中國空軍航空兵部隊，填補了我國200 噸級戰(zhàn)略運輸機的空白，這是中國戰(zhàn)略空軍轉(zhuǎn)變的重要標志，中央電視臺進行了廣泛報道宣傳。我們認為，運20的批產(chǎn)和持續(xù)放量將有力支撐公司業(yè)績增長，后續(xù)以大飛機為平臺的加油機、預警機和電子戰(zhàn)飛機等支持保障機型將帶來更大的業(yè)績增量。
南海軍演央視曝光海軍轟-6轟炸機發(fā)射鷹擊-12 反艦導彈畫面，預計緊張局勢將增加對公司轟-6等成熟產(chǎn)品需求近期我國周邊局勢緊張：7月1日我國臺灣誤射雄風三反艦導彈、7月8 日韓國宣布同意美國部署雷達探測距離達到2000公里的“薩德”系統(tǒng)、朝鮮7 月9 日再次試射潛射彈道導彈、7 月12 日菲律賓提交所謂“南海仲裁”判決。作為回應(yīng)，7 月5 日-11 日，我國海軍在南海海域展開大規(guī)模軍事演習，中央電視臺報道演習畫面中首次出現(xiàn)海軍轟-6 轟炸機發(fā)射鷹擊-12 反艦導彈畫面。我們認為，周邊局勢緊張將使現(xiàn)有主力裝備的采購量增加，公司主要產(chǎn)品運8 系列、轟6 系列以及加油機、預警機和戰(zhàn)略轟炸機等機型將受益。
加快追趕美軍步伐，預計新機型研制將緊鑼密鼓開展
據(jù)美國《國家利益》刊登文章稱：考慮到太平洋的遼闊以及一旦發(fā)生沖突美國和中國飛機可能要飛越的廣大區(qū)域，對于北京來說開發(fā)一種遠程轟炸機才符合邏輯；一旦北京能夠建造自己的大推力發(fā)動機，完全可能看到中國出現(xiàn)一種新型轟炸機。按照“裝備一代，研制一代，預研一代”的邏輯，我們推測，我國將加大對遠程轟炸機/隱轟/基于運20 的加油機、預警機、電子戰(zhàn)飛機等新機型/下一代戰(zhàn)略運輸機的研制投入，看好公司長期增長潛力。
公司是中航工業(yè)集團龍頭上市公司，具備絕對壁壘和稀缺性；公司產(chǎn)品是我國戰(zhàn)略空軍實現(xiàn)國土防御向攻防兼?zhèn)湫娃D(zhuǎn)變的重要裝備。我們看好公司全年業(yè)績高速增長，預計16/17/18 年EPS 0.23/0.30/0.33，對應(yīng)PE 為105/80/72X，首次覆蓋給予“買入”評級
風險提示：軍品訂單增長低于預期；
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