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公司前三季度利潤下滑的主要原因是由于報(bào)告期交付的航空產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。
    公司業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，新舟700 市場啟動(dòng)。目前公司轟-6 和殲轟-7 是我軍轟炸機(jī)的主力機(jī)型，而其運(yùn)8 系列飛機(jī)以及起落架業(yè)務(wù)、航空機(jī)輪和剎車業(yè)務(wù)等也形成了公司自己的飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。支線客機(jī)通常是指100 座以下的小型客機(jī)，主要用于局部地區(qū)短距離、小城市之間、大城市與小城市之間。作為新一代70 座級(jí)渦槳支線飛機(jī)，新舟700 定位于承擔(dān)800 公里以內(nèi)的中等運(yùn)量市場區(qū)域航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)，是最適合短航線運(yùn)營的支線飛機(jī)，根據(jù)最新渦槳支線飛機(jī)市場展望，未來20年全球航空公司預(yù)計(jì)將需新增或更換60 座-90 座級(jí)渦槳支線飛機(jī)約1600架。公司目前共被意向訂購155 架新舟700。
    C919 項(xiàng)目最受益上市公司。據(jù)中國之聲報(bào)道，C919 大型客機(jī)有望于11 月2 日正式總裝下線，雖然事后中國商飛對(duì)這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)給予了否認(rèn)，稱目前尚無法確認(rèn)具體時(shí)間，但我們有理由相信一睹C919 真容的時(shí)間將不會(huì)太遠(yuǎn)。 C919 的主要競爭對(duì)手是波音737 和空客A320，這也是全球民航銷售最好的兩款機(jī)型。而據(jù)中國商飛透露，C919 或最早在明年于上海首飛。截至目前，C919 大型客機(jī)在全球已有21 家客戶，訂單總數(shù)達(dá)到514 架。公司作為C919 中機(jī)身（含中央翼）、外翼盒段、前緣縫翼、襟翼、副翼等重要部件的主供應(yīng)商，有望受益于C919項(xiàng)目的推進(jìn)。
    重型軍用運(yùn)輸機(jī)唯一制造商。公司運(yùn)-20 的同級(jí)軍用大型運(yùn)輸機(jī)競爭對(duì)手是美國的C-17 和俄羅斯的伊爾-76，其中在最重要的載重性能方面，運(yùn)-20 稍遜于C-17，而優(yōu)于伊爾-76。公司的運(yùn)-20 作為我國空軍急需的戰(zhàn)略性裝備，國防經(jīng)濟(jì)研究中心發(fā)布的《中國軍民融合發(fā)展報(bào)告2014》中建議部隊(duì)配備400 架運(yùn)-20 大型運(yùn)輸機(jī)，僅運(yùn)-20 一項(xiàng)未來就有超過2000 億以上的市場空間。而參考伊爾-76（最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)920 架）和C-17（最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)236 架）的產(chǎn)量，我們預(yù)計(jì)未來幾年內(nèi)運(yùn)-20 將至少會(huì)有50-100 架的訂單。據(jù)報(bào)道，運(yùn)-20 有望在今年年內(nèi)完成所有試飛試驗(yàn)的高難度科目。
    打造軍民融合型兩大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)體系，維持增持評(píng)級(jí)。作為我國飛機(jī)制造企業(yè)的龍頭，我們看好公司未來的發(fā)展前景，維持2015、2016、2017 年EPS 為0.24 元、0.28、0.36 元，維持增持評(píng)級(jí)。