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今年上半年重點(diǎn)城市，如南京、蘇州、杭州、武漢等，新房成交火熱，而公司在13-15 年獲取土地資源幾乎全部集中在這些城市，充分受益。
    試水類(lèi)REITs，優(yōu)質(zhì)持有物業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)邁出第一步
    近期，公司作價(jià)10.5 億元將子公司上海迪裕全部相關(guān)權(quán)益轉(zhuǎn)讓給東證資管，轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)為上海青浦吾悅廣場(chǎng)。交易的實(shí)質(zhì)是將上海青浦吾悅廣場(chǎng)投資提前收回，縮短商業(yè)地產(chǎn)投資回報(bào)期；同時(shí)，公司旗下原商業(yè)物管也將被東證資管聘請(qǐng)繼續(xù)管理經(jīng)營(yíng)標(biāo)的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)“輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)”。未來(lái)公司可供出租優(yōu)質(zhì)商業(yè)物業(yè)規(guī)模合計(jì)400 萬(wàn)平米，通過(guò)類(lèi)REITs 等資產(chǎn)證券化手段，踐行“輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)”模式，在擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的同時(shí)提升ROE 水平。
    定增順利獲批，助力未來(lái)發(fā)展
    公司2016 年度非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)通過(guò)，發(fā)行底價(jià)9.37 元/股，募集資金規(guī)模不超過(guò)38 億元，將用于5 個(gè)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)。
    不考慮此次增發(fā)對(duì)總股本的影響，預(yù)計(jì)公司16、17 年EPS 分別為1.14、1.55 元，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    公司在15、16 年銷(xiāo)售規(guī)模增速大幅高于行業(yè)平均水平，既體現(xiàn)出投資布局上的前瞻，也反映了較強(qiáng)的綜合開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)能力。在銷(xiāo)售規(guī)模持續(xù)提升的背景下，未來(lái)2-3 年業(yè)績(jī)具備高速增長(zhǎng)的潛力，此外，類(lèi)REITs 業(yè)務(wù)的探索以及與保險(xiǎn)資金的深度合作，有助于公司優(yōu)質(zhì)持有物業(yè)品牌“吾悅廣場(chǎng)”的規(guī)模擴(kuò)張以及投資回報(bào)率的提升，并將逐漸成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司布局城市相對(duì)集中，城市政策變化對(duì)公司銷(xiāo)售和業(yè)績(jī)影響較大。