>> 中銀國際-鼎龍股份(300054)耗材放量+外延并表 中報靚麗-160714
| 上傳日期： |
2016/7/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
馬太 |
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鼎龍股份(300054.CH/人民幣24.18, 買入)公布業(yè)績預(yù)告，2016 年1-6 月歸屬于上市公司股東的凈利潤位于9,468 萬元~10,561 萬元，同比增長30%~45%，保持較快的增長速度。
【點評】
打印耗材發(fā)力+外延納入報表，業(yè)績帶勁。
公司建立起國內(nèi)最具優(yōu)勢的打印耗材產(chǎn)業(yè)鏈，擁有年產(chǎn)2,000 噸彩色聚合碳粉產(chǎn)能，并開發(fā)出涵蓋滿足HP、佳能、柯尼卡美能達等主流打印機再生硒鼓的彩色碳粉，依托較高的產(chǎn)品性價比優(yōu)勢，迅速占領(lǐng)國內(nèi)外市場。2016 年1-6 月公司彩色碳粉銷量繼續(xù)保持兩位數(shù)增長。同時，公司子公司珠海名圖及孫公司科力萊主打產(chǎn)品彩色再生硒鼓國內(nèi)外市場開發(fā)順利，尤其是在歐洲建立倉儲基地，大大方便產(chǎn)品銷售，銷量繼續(xù)保持高速增勢。此外，公司6月1 日完成并購旗捷科技、超俊科技、弗萊斯通三家主體公司，鞏固了打印耗材產(chǎn)業(yè)鏈，而且并表帶來業(yè)績增厚，預(yù)計增加近1,000 萬元。按照業(yè)績承諾，2016 年三者業(yè)績不低于1 億元，增厚明顯。
打印耗材提升空間大，邁入IC用CMP材料藍海。
公司2015 年再生硒鼓市占率僅有4%左右。未來，公司將圍繞硒鼓，抓牢配套資源優(yōu)勢，通過市場、資本手段，與上游供應(yīng)商聯(lián)合，加速行業(yè)洗牌，提升市場占有率。公司CMP 拋光墊2016 年7 月將投產(chǎn)，有望逐步替代進口。此外，公司正推進定增之配套融資工作，計劃募資不超過9.91 億元套資金，其中4.06 億元用于集成電路（IC）芯片及制程工藝材料研發(fā)中心項目、集成電路芯片（IC）拋光工藝材料的產(chǎn)業(yè)化二期項目、品牌營銷網(wǎng)絡(luò)及技術(shù)支持中心項目和彩色打印復印通用耗材研發(fā)中心項目，剩余3.48 億元在扣除發(fā)行費用及支付各中介費用后用于補充流動資金，利于提升技術(shù)實力、經(jīng)營規(guī)模和競爭能力。
云打印O2O市場機遇大，公司敢為人先。
美國云打印市場成熟，領(lǐng)導企業(yè)Shutterfly 依靠良好的經(jīng)營模式，獲得了快速的發(fā)展，2015 年收入達10.6 億美元，毛利率達50%。國內(nèi)云打印處于初創(chuàng)期，市場規(guī)模高達千億元，存在淘金良機。公司攜手世紀開元，采取互聯(lián)網(wǎng)+中心工廠模式，匯聚客戶及設(shè)計師資源，打造個人和家庭的云管理中心，實現(xiàn)業(yè)務(wù)突破。
維持買入評級。
公司建立起優(yōu)勢突出的打印耗材全產(chǎn)業(yè)鏈，外延強化產(chǎn)業(yè)布局，并攬入芯片業(yè)務(wù)，拓展成長空間，維持買入評級，目標價35.00 元。
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