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而隨著雙攝像頭的性能優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)，VR\AR 對(duì)雙攝像頭應(yīng)用場(chǎng)景的擴(kuò)充，以及國內(nèi)外對(duì)雙攝像頭的追捧，再加上iPhone7 Plus 搭載雙攝像頭對(duì)智能手機(jī)的引領(lǐng)作用，可以預(yù)計(jì)雙攝像頭技術(shù)將在未來一段時(shí)間領(lǐng)跑高端手機(jī)市場(chǎng)。公司在產(chǎn)品良率、成本方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)，將借機(jī)不斷提升高端產(chǎn)品占比。
    生物識(shí)別需求強(qiáng)勁
    手機(jī)Pay 的盛行將有力地打開指紋識(shí)別在智能手機(jī)領(lǐng)域的滲透空間。長(zhǎng)期來看，指紋識(shí)別獨(dú)具的安全便捷性將使其成為密碼終結(jié)者，在包括平板、電腦等消費(fèi)電子以及安防等多個(gè)領(lǐng)域存在巨大替代空間。公司是行業(yè)內(nèi)唯一垂直整合全供應(yīng)鏈的指紋模組廠，產(chǎn)能位居全國第一。同時(shí)公司積極發(fā)展人臉、虹膜等非接觸式識(shí)別，拓展未來業(yè)務(wù)空間。
    收購華東汽電、南京天擎完善布局，未來中國汽車電子龍頭
    傳統(tǒng)通過提高市場(chǎng)滲透率來實(shí)現(xiàn)汽車產(chǎn)銷量增長(zhǎng)的路徑將逐漸被新技術(shù)的推動(dòng)徹底改變，向智能化、電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化升級(jí)成為了汽車工業(yè)新的增長(zhǎng)動(dòng)力。歐菲光將借著在觸摸屏、攝像頭等領(lǐng)域的專家式研發(fā)和經(jīng)驗(yàn)，布局ADAS、中控系統(tǒng)和車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等領(lǐng)域。歐菲參股北汽新能源、收購華東汽電、南京天擎，逐步完善了公司在汽車電子、安全系統(tǒng)、新能源汽車市場(chǎng)等領(lǐng)域的資本布局，未來潛力巨大。
    股權(quán)激勵(lì)授予完成，員工動(dòng)力進(jìn)一步提升
    公司公告向156 名員工以14.25 元/股價(jià)格，授予1957 萬股限制性股票，業(yè)績(jī)考核指標(biāo)為2016-18 年扣非凈利潤(rùn)較2015 年增長(zhǎng)20%/40%/60%。公司進(jìn)一步通過限制性股票方式，將員工利益與股東利益綁定，有望推動(dòng)公司業(yè)務(wù)更好的發(fā)展。
    重申買入評(píng)級(jí)
    由于16 年是公司進(jìn)行戰(zhàn)略投入和產(chǎn)品儲(chǔ)備期，考慮到公司股權(quán)激勵(lì)成本和汽車電子業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)公司2016-18 年業(yè)績(jī)?yōu)?.80 元，1.40 元，1.97 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)估值為36.5X、20.8X、14.8X，結(jié)合目前行業(yè)整體估值水平，以及汽車電子行業(yè)向好趨勢(shì)，我們認(rèn)為公司6 個(gè)月合理估值為2017 年30X-35X，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)42.00元-49.00 元，重申買入評(píng)級(jí)！風(fēng)險(xiǎn)提示：觸摸屏、攝像頭、指紋識(shí)別業(yè)務(wù)增長(zhǎng)低于預(yù)期，汽車電子業(yè)務(wù)推進(jìn)速度不達(dá)預(yù)期。