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電信行業(yè)作為信息化程度較高的行業(yè)，大數(shù)據(jù)深化趨勢(shì)明確。半年度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)20-40%，符合預(yù)期，我們預(yù)期公司未來主業(yè)有望保持年化30%的成長(zhǎng)增速，發(fā)展前景明確。
    技術(shù)經(jīng)驗(yàn)配合產(chǎn)業(yè)基金紐帶涉獵多行業(yè)，受益API 經(jīng)濟(jì)模式未來成長(zhǎng)空間巨大。公司以電信行業(yè)為核心，自2013 年起，以外延并購的方式加速向信息化高景氣行業(yè)擴(kuò)張，先后涉足了金融、工業(yè)與細(xì)分農(nóng)業(yè)市場(chǎng)，且相應(yīng)并購標(biāo)的在母公司的技術(shù)支撐下，成長(zhǎng)增速實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)。同時(shí)，公司于今年5 月參與設(shè)立目標(biāo)規(guī)模為10 億的大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)基金，有望以股權(quán)為紐帶培育打造公司的新增長(zhǎng)點(diǎn)。我們認(rèn)為，隨著API 經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步加速數(shù)據(jù)與軟件的變現(xiàn)提升，多行業(yè)的深入布局有望進(jìn)一步提升其盈利空間。
    分析平臺(tái)為核心，打造大數(shù)據(jù)全產(chǎn)業(yè)鏈。公司定增方案已完成，募集資金投向中：1）大數(shù)據(jù)分析服務(wù)平臺(tái)將面向行業(yè)用戶提供大數(shù)據(jù)分析服務(wù)的應(yīng)用軟件，進(jìn)行群體畫像對(duì)標(biāo)、征信、習(xí)慣洞察、輿情分析等多類大數(shù)據(jù)分析挖掘服務(wù)；2）分布式大數(shù)據(jù)處理平臺(tái)將提供高性能的分布式大數(shù)據(jù)處理軟件；3）互聯(lián)網(wǎng)銀行平臺(tái)、城市智能運(yùn)營(yíng)中心、工業(yè)大數(shù)據(jù)智能互聯(lián)平臺(tái)產(chǎn)品將為各垂直領(lǐng)域大數(shù)據(jù)應(yīng)用搭建通道；4）硬件方面，公司的大數(shù)據(jù)一體機(jī)在7 省電信運(yùn)營(yíng)商部署，節(jié)點(diǎn)達(dá)50 個(gè)；Hadoop 平臺(tái)在18省運(yùn)營(yíng)商部署，節(jié)點(diǎn)近千個(gè)。公司產(chǎn)品線將完成大數(shù)據(jù)采集、大數(shù)據(jù)庫、大數(shù)據(jù)分析與應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈的全覆蓋，提高公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：公司并表業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期；電信開支不及預(yù)期；公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
    維持“增持”評(píng)級(jí)。公司在電信行業(yè)深耕多年，在細(xì)分領(lǐng)域占有技術(shù)積累與數(shù)據(jù)接口的卡位優(yōu)勢(shì)，在主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，公司有望依托大數(shù)據(jù)技術(shù)，在電信領(lǐng)域快速實(shí)現(xiàn)API 經(jīng)濟(jì)模式的變現(xiàn)。我們維持公司2016-2018 年EPS 分別為0.47/0.68/0.90 元的預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)PE 為60/41/31 倍。公司作為大數(shù)據(jù)處理領(lǐng)先公司，業(yè)績(jī)?cè)鏊僬w預(yù)期穩(wěn)定，我們維持目標(biāo)價(jià)33 元，對(duì)應(yīng)2016 年70 倍PE，維持“增持”評(píng)級(jí)。