>> 太平洋證券-新都化工(002539)堅定轉(zhuǎn)型為消費(fèi)品企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),三大業(yè)務(wù)穩(wěn)步前行-160718
| 上傳日期： |
2016/7/19 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張學(xué) |
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另外，半年報預(yù)計2016 年1-9 月公司凈利潤為1.76 億-2.24 億，同比增長10%-40%。
復(fù)合肥板塊堅持深度營銷、加強(qiáng)品牌建設(shè)，為電商業(yè)務(wù)的開展提供最堅實(shí)的保障。目前公司擁有復(fù)合肥年產(chǎn)能465 萬噸，其中普通復(fù)合肥50 萬噸，新型復(fù)合肥415 萬噸（硝基復(fù)合肥200 萬噸、緩控釋復(fù)合肥140 萬噸、雙膜肥10 萬噸、水溶肥65 萬噸）。報告期內(nèi)，公司參與起草的硝酸銨鉀生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)于2016 年7 月1 日正式實(shí)施，彰顯了公司在行業(yè)內(nèi)的較強(qiáng)實(shí)力。公司通過銷售渠道的深度布局和品牌效應(yīng)的不斷建設(shè)，一方面實(shí)現(xiàn)了市場占有率的提升，另外有利保證了公司哈哈農(nóng)莊電商業(yè)務(wù)的推行。
電商業(yè)務(wù)處于前期投入階段，公司轉(zhuǎn)型意愿較強(qiáng)。哈哈農(nóng)莊依托于公司線下2000 多家縣級復(fù)合肥經(jīng)銷商及近6 萬個鄉(xiāng)鎮(zhèn)零售網(wǎng)點(diǎn)，于16 年1 月開始試運(yùn)營，于16 年3 月開始向全國大面積推廣，截至報告期末，會員數(shù)突破19.98 萬名，哈哈商城交易額突破7,782.5 萬元，哈哈財神理財累計成交額突破9.42 億元。哈哈農(nóng)莊擬在全國中小城市建設(shè)1000 家縣級體驗(yàn)中心，并與騰訊游戲、網(wǎng)魚信息科技以及鉑雷科技合作，利用擬建設(shè)的縣級體驗(yàn)中心建設(shè)連鎖電競網(wǎng)咖，以提升縣級體驗(yàn)中心的盈利能力。公司在電商業(yè)務(wù)板塊的不斷投入，說明了公司較為堅定的從傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型的決心。
品種鹽業(yè)務(wù)不斷深化渠道布局，為鹽改后進(jìn)入食鹽流通和銷售領(lǐng)域奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)。目前，公司已與全國18 個省份的鹽業(yè)公司建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，在全國布局了五大品種鹽基地，報告期內(nèi)，公司又與廣東省鹽業(yè)集團(tuán)及其控股子公司廣鹽股份簽訂了戰(zhàn)略入股意向協(xié)議書，共同應(yīng)對鹽改后的市場化競爭。2017 年鹽改方案將開始實(shí)行，公司品種鹽產(chǎn)能有望大幅提升，將帶來利潤的大幅增長。而公司作為唯一具備食鹽定點(diǎn)生產(chǎn)資格的民營企業(yè)，在食鹽運(yùn)營方面的活力和成長性方面具備長期優(yōu)勢。
估值與評級。公司電商板塊業(yè)務(wù)的開展需要較大前期投入，對公司業(yè)績增長帶來一定影響；但隨著公司電商業(yè)務(wù)的開展和品種鹽產(chǎn)銷量的提升，公司后期具備較大利潤增長空間。我們預(yù)測公司2016-2017年EPS 分別為0.35 元和0.58 元，對應(yīng)7 月15 日收盤價15.35，PE值分別為44X 和26X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。復(fù)合肥行業(yè)競爭加??；電商業(yè)務(wù)能否順利實(shí)現(xiàn)盈利；品種鹽推廣進(jìn)度不及預(yù)期。
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