>> 國元證券-鼎龍股份(300054)三輪驅(qū)動，業(yè)績高速增長可期-160719
| 上傳日期： |
2016/7/19 |
大?。?/td>
| 507KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
李朝松 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
今年又收購了佛來斯通使得公司成為國內(nèi)唯一有能力生產(chǎn)化學(xué)聚合碳粉的公司、收購了硒鼓生產(chǎn)商超俊科技以及收購了墨盒芯片和激光硒鼓芯片生產(chǎn)商旗捷科技使得公司的打印耗材產(chǎn)業(yè)鏈布局更完整。公司目前有聚合碳粉產(chǎn)能2000噸，占據(jù)了國內(nèi)彩色碳粉市場份額的60%以上，并且是全球第一家能夠生產(chǎn)載體的兼容碳粉生產(chǎn)商。今年以來，彩粉價格穩(wěn)中有升，結(jié)合公司將產(chǎn)品往毛利更高的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，今年上半年公司業(yè)績預(yù)期同比增長30%-45%。這一業(yè)務(wù)版塊為公司目前的主要收入及利潤來源，今年新收購的三家公司2016年業(yè)績承諾總計為不低于1億元，已經(jīng)從6月份開始并表。
2. 集成電路及制程工藝材料產(chǎn)業(yè)以化學(xué)機械拋光CMP 墊為切入口，力圖形成新的產(chǎn)業(yè)布局。公司CMP拋光墊一期10萬片已經(jīng)建成（預(yù)計年新增銷售收入20,000萬元），據(jù)調(diào)研了解可能在7月底就會投產(chǎn)，但有一定的產(chǎn)品驗證導(dǎo)入期，預(yù)計明年將開始貢獻業(yè)績。公司是以CMP拋光墊為切口，絕不會止步于此，未來大概率介入集成電路化學(xué)品領(lǐng)域，比如拋光液等，這將成為公司新的業(yè)務(wù)版塊。
3. 數(shù)字圖文快印和云打印服務(wù)國內(nèi)市場廣闊。國內(nèi)快印市場空間超過1000億，但云打印占比不到1%，遠遠低于歐美市場占比，發(fā)展空間廣闊。
公司入股了山東世紀(jì)開源彩擴攝影有限公司20%股權(quán)，將從兩個方面壯大世紀(jì)開源：一是世紀(jì)開源目前只有一個中心工廠，公司入股后會在多個地方開建分布式中心工廠；二是給世紀(jì)開源帶來更多的流量：目前在和一些諸如照片分享類的app洽談合作。隨著業(yè)務(wù)的開展，公司未來可能會加大在世紀(jì)開源中的股份比例，世紀(jì)開源業(yè)績承諾 2016年銷售收入不低于1.8億。
估值和投資建議：
2015年公司營收10.49億，同比增長14.28%，歸屬于母公司凈利潤1.58億，同比增長18.19%；2016年上半年業(yè)績預(yù)報盈利9468萬-10561萬元，同比增長30%-45%。
預(yù)計公司2016-2018年EPS為0.47、0.58、0.67元，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：1.新產(chǎn)品CMP拋光墊產(chǎn)品導(dǎo)入期時間跨度有一定的不確定性；2.云打印業(yè)務(wù)的開展存在一定的不確定性。
|
|
