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    點(diǎn)評(píng)：
    1 此次收購?fù)瓿珊髸r(shí)代沃頓成為公司全資子公司時(shí)代沃頓是國產(chǎn)優(yōu)質(zhì)反滲透膜的代表，此次收購?fù)瓿珊髸r(shí)代沃頓成為公司全資子公司。反滲透膜行業(yè)壁壘較高，短期在國內(nèi)很難產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。公司在沙文基地900 萬平米的新生產(chǎn)線已于16 年逐步投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將大幅提高公司反滲透膜產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率有望逐步提高。
    2 管理層持股激發(fā)國企活力
    此次收購時(shí)代沃頓剩余股份后，時(shí)代沃頓高管蔡志奇、金焱、劉楓、吳宗策將合計(jì)持有上市公司3.46%的股權(quán)。管理層持有上市公司股份有利于激發(fā)國企的活力，對(duì)公司未來發(fā)展產(chǎn)生積極影響。
    3 終止收購常康環(huán)保不影響公司未來發(fā)展戰(zhàn)略圍繞時(shí)代沃頓反滲透膜技術(shù)，公司未來將在縱向與橫向進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的延伸開拓。此次對(duì)?？淡h(huán)保收購終止主要由于雙方對(duì)標(biāo)的公司的交易價(jià)格未能達(dá)成一致，與國資委評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)無關(guān)，所以公司未來的收購項(xiàng)目不存在障礙。
    投資評(píng)級(jí)與估值
    公司定位于中車集團(tuán)環(huán)保產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，在剝離貨車業(yè)務(wù)、注入時(shí)代沃頓、此次換股完成以后，南方匯通的質(zhì)地更加趨向于長期價(jià)值投資。圍繞時(shí)代沃頓膜技術(shù)，公司未來將在縱向與橫向進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸。公司具有優(yōu)質(zhì)的技術(shù)、優(yōu)質(zhì)的管理、優(yōu)質(zhì)的大股東背景，我們繼續(xù)堅(jiān)定看好公司未來發(fā)展空間。預(yù)計(jì)2016-2017 年公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤1.29/2.12 億元，EPS0.28/0.50元，對(duì)應(yīng)PE 為63/35 倍，繼續(xù)“強(qiáng)烈推薦”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；產(chǎn)能不及預(yù)期；外延擴(kuò)張低于預(yù)期。