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本次收購使（1）公司與江蘇綠港戰(zhàn)略上產(chǎn)生協(xié)同，利用江蘇綠港在作物種子、作物專用肥和水肥一體自動(dòng)灌溉裝置方面的技術(shù)，豐富公司作物專用肥產(chǎn)品系列，并結(jié)合公司原有的產(chǎn)品和渠道優(yōu)勢，開發(fā)出水肥一體化的產(chǎn)品與服務(wù)組合；（2）公司迅速切入現(xiàn)代設(shè)施農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，擁有從設(shè)施、裝備到育種、育苗及種植全產(chǎn)業(yè)鏈解決方案的技術(shù)、產(chǎn)品與服務(wù)。本次收購表明公司向打通現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略清晰、執(zhí)行穩(wěn)健，公司在肥料主業(yè)穩(wěn)定增長基礎(chǔ)上，“產(chǎn)品+服務(wù)”盈利模式將支撐業(yè)績。
    繼續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能、豐富產(chǎn)品線，復(fù)合肥業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增長
    公司目前現(xiàn)有化肥產(chǎn)能約625 萬噸，其中復(fù)合肥380 萬噸，磷酸一銨165 萬噸，硫基復(fù)合肥80 萬噸，當(dāng)前規(guī)劃產(chǎn)能包括新洋豐中磷硝基復(fù)合肥60 萬噸（2016 年年中投產(chǎn)）、江西新洋豐新型復(fù)合肥120 萬噸項(xiàng)目一期80 萬噸（40 萬噸硝基+40 萬噸緩控釋，2016 年年初已投產(chǎn)），預(yù)計(jì)至2016 年底將至少新增140 萬噸產(chǎn)能，總產(chǎn)能至765 萬噸，當(dāng)前規(guī)劃產(chǎn)能全部投產(chǎn)后將至805 萬噸。持續(xù)擴(kuò)張的產(chǎn)能和豐富的新型肥料產(chǎn)品線將確保公司未來2~3 年的高增長。
    限制性股票激勵(lì)計(jì)劃彰顯信心，穩(wěn)健增長可期
    公司于2015年發(fā)布的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的解鎖考核年度為2015-2017 年三個(gè)會計(jì)年度，相比2014 年扣非凈利潤增長分別不低于30%、69%和120%，復(fù)合增長率30%，彰顯了公司對未來發(fā)展的信心。隨著公司戰(zhàn)略持續(xù)落地，業(yè)績穩(wěn)健增長可期。
    三、盈利預(yù)測與投資建議
    預(yù)計(jì)16-18 年EPS 分別為 0.75、0.96、1.19 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE 分別為18、14 和11 倍，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期；轉(zhuǎn)型服務(wù)進(jìn)度不及預(yù)期。