>> 光大證券-奧瑞金（002701）造紙印刷輕工二維碼業(yè)務(wù)牽手全聚德，智能包裝推廣實現(xiàn)重要突破-160726
| 上傳日期： |
2016/7/27 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
姜浩，陳天蛟 |
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全聚德菜品經(jīng)過不斷創(chuàng)新發(fā)展，形成了以獨具特色的全聚德烤鴨為龍頭，集“全鴨席”和400 多道特色菜品于一體的全聚德菜系，備受各國元首、政府官員、社會各界人士及國內(nèi)外游客喜愛，被譽為“中華第一吃”。作為享譽海內(nèi)外的“中華第一烤鴨店”，歷經(jīng)三個世紀(jì)的磨礪，全聚德現(xiàn)已發(fā)展為擁有109家門店，年接待近2000 萬顧客的知名品牌。
本次奧瑞金與全聚德仿膳食品公司簽訂二維碼賦碼加工合同，是公司智能包裝業(yè)務(wù)推廣戰(zhàn)略的一項重要突破。公司自2014 年以來致力于智能包裝業(yè)務(wù)的發(fā)展，力求通過包裝形式與內(nèi)容創(chuàng)新帶動包裝產(chǎn)品的功能性拓展。而近期公司推進(jìn)智能包裝的進(jìn)程顯著加快，并于6 月底與中科金財合資設(shè)立北京奧瑞金財傳媒科技有限公司，我們相信強強聯(lián)合將為公司未來在移動互聯(lián)網(wǎng)營銷、金融服務(wù)、數(shù)據(jù)服務(wù)等領(lǐng)域打開空間。
我們認(rèn)為從包裝行業(yè)的整體發(fā)展趨勢來看，奧瑞金選擇智能包裝作為重要戰(zhàn)略布局是明智的。在公司整體下游客戶（食品飲料為主）行業(yè)競爭激烈，利潤承壓的大環(huán)境下，不斷發(fā)掘包裝在功能性的方面的拓展空間對于公司增加客戶黏性，搶奪客戶份額大有裨益。而通過大數(shù)據(jù)挖據(jù)，并以此為基礎(chǔ)建設(shè)流量分析與數(shù)據(jù)分析平臺，拓展服務(wù)鏈條，根據(jù)消費者特征與消費習(xí)慣，為公司下游客戶提供精準(zhǔn)的生產(chǎn)及營銷參考依據(jù)，將在極大程度上提高公司對于下游客戶的價值。而包裝作為用戶數(shù)據(jù)最天然的入口，奧瑞金已經(jīng)走在行業(yè)最前列！目前攤薄后的市值對應(yīng)2016、2017 年P(guān)E 分別為19 和14 倍，考慮到傳統(tǒng)客戶增速的觸底反彈和公司未來將在新型包裝領(lǐng)域的發(fā)力，我們預(yù)計公司未來3 年有望實現(xiàn)30%的復(fù)合業(yè)績增速，鑒于公司目前估值水平正處于歷史底部，下半年有望迎來業(yè)績大拐點，我們認(rèn)為公司價值被嚴(yán)重低估，堅定維持“買入”評級。
◆風(fēng)險提示：傳統(tǒng)客戶銷售增速下滑
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