>> 國泰君安-網(wǎng)宿科技(300017)中報點評報告-新征程開啟,打造一流互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)商-160729
| 上傳日期： |
2016/7/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉，王勝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我們認為，國內(nèi)視頻直播業(yè)務(wù)和海外市場的快速發(fā)展保障業(yè)績持續(xù)高增長，其中海外市場成為新的增長引擎。社區(qū)云等新業(yè)務(wù)拓展帶來CDN 毛利率暫時下降。我們維持2016-2017 年EPS 預(yù)測為1.83/3.02 元，考慮到公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)（托管云、社區(qū)云）帶來的估值提升，給予公司60 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價至110 元（+20%），維持“增持”評級。
流量持續(xù)爆發(fā)驅(qū)動業(yè)績高增長，加速向國際巨頭挺進。直播等應(yīng)用推動流量爆發(fā)，今后視頻直播將成為互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的標(biāo)配。海外市場拓展上，公司憑借能夠提供具有競爭力的價格，收入有望實現(xiàn)爆發(fā)式增長。我們認為，公司有望復(fù)制國內(nèi)崛起經(jīng)歷，打造國際云服務(wù)巨頭。
從CDN 龍頭延伸至“云管端”全布局，加速向全球一流的互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)商升級。市場對公司的云服務(wù)戰(zhàn)略升級認識不足。我們認為，公司已不是單純的CDN 龍頭公司，其發(fā)展戰(zhàn)略是以CDN 網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，向云服務(wù)延伸，構(gòu)建托管私有云+CDN+社區(qū)云的云管端全布局的互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)平臺。憑借CDN 基礎(chǔ)平臺，分別形成托管私有云的差異化優(yōu)勢和社區(qū)云的成本優(yōu)勢，升級為全球一流的云服務(wù)商。
催化劑：社區(qū)云放量，托管私有云業(yè)務(wù)放量。
風(fēng)險提示：創(chuàng)新業(yè)務(wù)推廣不達預(yù)期。
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