>> 西南證券-東軟載波(300183)16年中報點評-受益“四表合一”，混合通訊、MCU打打開空間-160728
| 上傳日期： |
2016/7/29 |
大?。?/td>
| 597KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
熊莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2016 年1 月國家電網(wǎng)發(fā)布《國家電網(wǎng)公司關(guān)于全面推進(jìn)智能計量體系建設(shè)的意見》，計劃積極試點推廣“四表合一”采集系統(tǒng)，力爭年底采集接入超過100 萬戶，擴(kuò)大示范和應(yīng)用規(guī)模。公司擁有雙模、寬帶低速、寬帶高速、微功率微信等多種技術(shù)產(chǎn)品，滿足“四表合一”各種要求。同時，公司對目前電表采集系統(tǒng)覆蓋率高，可以快速切入四表市場。隨著“四表合一”進(jìn)程的發(fā)展，公司在取得可觀收益的同時還為智能化業(yè)務(wù)發(fā)展提供全面載波網(wǎng)絡(luò)覆蓋，可為公司未來發(fā)展帶來積極影響。
完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局，受益智能家居發(fā)展。在通信技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等技術(shù)高速發(fā)展的推動下，谷歌、三星、阿里、華為等巨頭紛紛推出自己的智能家居平臺和產(chǎn)品，智能化產(chǎn)品從智能單品的火爆眾籌逐步向智慧家電和智能家居系統(tǒng)發(fā)展。公司打造“芯片、軟件、終端、系統(tǒng)、信息服務(wù)”全產(chǎn)業(yè)鏈布局，結(jié)合東軟載波物聯(lián)云成功上線，為智能家居奠定完善的技術(shù)和方案基礎(chǔ)。智能家居行業(yè)的發(fā)展，將為公司在智能化領(lǐng)域帶來巨大的成長空間。
子公司上海東軟微電子MCU 技術(shù)領(lǐng)先，市場空間巨大。2015 年中國集成電路市場規(guī)模達(dá)1.1 萬億人民幣，自給率僅27%左右，內(nèi)需替代空間巨大。在《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》和集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金的“政策+資金”雙輪驅(qū)動下，中國市場占全球IC 市場的比例逐年升高。子公司上海東軟微電子在IC設(shè)計領(lǐng)域積累了十六年，MCU 設(shè)計開發(fā)在國內(nèi)處于領(lǐng)先水平，MCU 可廣泛應(yīng)用于無人機(jī)、智能家電、可穿戴設(shè)備、高級電機(jī)驅(qū)動等領(lǐng)域。隨著IC 國產(chǎn)替代進(jìn)程的推進(jìn)，上海東軟微電子MCU 業(yè)務(wù)市場空間巨大。
盈利預(yù)測與投資建議：公司 MCU 業(yè)務(wù)成長性強(qiáng)，載波通信業(yè)務(wù)在智能家居和電網(wǎng)等市場前景廣闊。預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.75 元、0.96 元、1.21 元，對應(yīng)動態(tài)PE 分別為31 倍、24 倍和19 倍。我們維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：芯片市場推廣或不及預(yù)期的風(fēng)險；智能家居發(fā)展或不及預(yù)期的風(fēng)險；能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)或不及預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
